SME

Analytik: Reštrukturalizácia súkromného dlhu asi zostane dobrovoľná

Monetárne stimuly naberajú na obrátkach, a akcie pokračujú v zmazávaní svojich strát z druhej polovice uplynulého roka.

BRATISLAVA.

Tie prišli práve v čase, kedy americký FED druhé kolo kvantitatívneho uvoľňovania a žiadna iná centrálna banka nedodávala do globálneho finančného systému novú likviditu, bez ktorej ceny akcií a dlhopisov začali kolabovať.

SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
Článok pokračuje pod video reklamou
SkryťVypnúť reklamu
Článok pokračuje pod video reklamou

Tento stav vydržal niekoľko mesiacov a prinútil centrálne banky opäť zakročiť, v priebehu posledných mesiacov pristúpili k uvoľneniu politiky všetky popredné centrálne banky – ECB znížila úrokové sadzby z 1,5 % na 1,0 % a naliala stovky miliárd eur na medzibankový trh, Bank of England a Bank of Japan znovu spustili nákupy štátnych dlhopisov, FED predĺžil periódu minimálnych úrokových sadzieb do konca roka 2014 a People's Bank of China začala znižovať povinné rezervy.

SkryťVypnúť reklamu

Toto masívne globálne uvoľňovanie, ktorého sme v súčasnosti svedkami, sa naďalej stupňuje, cez víkend sa činila People's Bank of China, ktorá po prvý krát v tomto roku znížila povinné minimálne rezervy pre banky o 50 bázických bodov, pre veľké banky budú po novom 20,5 %, pre malé 18,5 %.

Je to ďalším dôkazom problémov v Číne, kde v súčasnosti praská obrovská realitná bublina, poháňaná zadlžovaním samospráv a developerov, a ceny nehnuteľností už naberajú smer nadol.

Dopady sa snaží čínska centrálna banka zmierniť uvoľnením ďalších prostriedkov pre banky na požičiavanie, čím môže zatlačiť nahor inflačné tlaky, v súčasnosti je medziročná úroveň inflácie v krajine na úrovni 4,5 % p.a.

Vývoj povinných minimálnych rezerv pre veľké banky v Číne

SkryťVypnúť reklamu

A tak vo vidine ďalšej novej likvidity, tentokrát z Číny, začali finančné trhy v pozitívnej nálade, paneurópsky akciový index EuroStoxx 50 si včera pripísal 1,19 %, trhy v USA ostali z dôvodu štátneho sviatku zatvorené.

K pozitívnej nálade prispelo aj očakávanie odklepnutia druhého balíčka pre Grécko, ku ktorému napokon došlo v nočných hodinách.

Grécko dostane 130 mld. eur od eurovalu a MMF, národné centrálne banky odpustia zisky z dlhopisov, ktoré kúpili pod cenu a úroky na pôžičky Grécku od krajín eurozóny sa znížia.

Zároveň by malo dôjsť k reštrukturalizácii súkromného dlhu, súkromní veritelia by mali odpísať 53,5 % z istiny gréckeho dlhu, čo je viac ako 70 % čistej súčasnej hodnoty.

Tieto opatrenia by mali do roku 2020 znížiť grécky dlh k HDP na úroveň 120 %, ohľadom čoho sme bez toho, aby ECB vytvorila vyššiu infláciu, skeptickí. Euro zareagovalo na túto správu v nočných hodinách pozitívne a dnes ráno o 9:15 sa obchoduje na úrovni 1,3240 dolára za euro.

SkryťVypnúť reklamu

Predovšetkým s participáciou na dobrovoľnej reštrukturalizácii gréckeho dlhu je problém, a tak to v súčasnosti vyzerá, že reštrukturalizácia nebude až tak dobrovoľná.

Naznačuje to aj víkendová výmena gréckych dlhopisov vo vlastníctve ECB za dlhopisy s rovnakými podmienkami s tým rozdielom, že tých nových sa netýka „doložka o spoločnom vyjednávaní.“

Táto klauzula umožňuje kvalifikovanej väčšine držiteľov dlhopisov (presné percento určí Grécky parlament) dohodnúť sa na reštrukturalizácii dlhu, ktorá bude záväzná pre všetkých.

Síce ňou grécke dlhopisy vybavené nie sú, grécky parlament môže rozhodnúť od ich retrospektívnej implementácii, čo sa pravdepodobne aj udeje.

Ostatne naznačuje to aj krok ECB, ktorá by sa do toho nepúšťala, keby sa nič také nechystalo.

SkryťVypnúť reklamu

Problém s týmto riešením je z nášho pohľadu nasledovný, „doložka o spoločnom vyjednávaní“, ktorú je možné schváliť aj retrospektívne, sa netýka pôžičiek, ale len dlhopisov, teda netýka sa MMF (ktorý má aj tak štatút nadriadeného veriteľa) a ani krajín eurozóny, a ECB je schopná sa z nej vyzliecť, čo robí zo súkromných veriteľov najpodradnejších veriteľov, ktorí nesú ďaleko vyššie straty súvisiace s reštrukturalizáciou dlhu, ako keby sa mali zúčastniť všetci veritelia.

To má z nášho pohľadu potenciál negatívne zasiahnuť dopyt po dlhopisoch problémových krajín, keďže týmto smerom môžu nabrať smer udalosti aj pri ďalších problémových krajinách. Dlhopisové trhy ale zatiaľ ostávajú pokojné. Pokojne sa začalo aj dnešné obchodovanie, ktoré neprinesie žiadne nové ekonomické dáta.

SkryťVypnúť reklamu

autor je analytikom spoločnosti X-Trade Brokers

SkryťVypnúť reklamu

Najčítanejšie na Index

KURZY

Koľko dostanem za 1 euro (28. 3. 2024)
USD 1.082
AUD 1.660
CZK 25.319
JPY 163.520
CAD 1.471
GBP 0.858
HUF 395.400
PLN 4.315
CHF 0.981
SEK 11.506

Zobraziť kompletný kurzový lístok

Komerčné články

  1. Špičkové pokrytie v záhrade či v pivnici? Takto internet rozšírite do každého kúta
  2. Za hranicami bytu: Ako si vybudovať dobré susedské vzťahy?
  3. Prečo vymeniť plastové vchodové dvere za hliníkové?
  4. Všetky divy sveta v privátnom lietadle dnes so zľavou 12 225 eur
  5. Wellness v prírode: máme tip, kde si na jar najlepšie oddýchnete
  6. Do ZWIRN OFFICE sa sťahuje špičková zubná klinika 3SDent
  7. Slováci minuli za 4 dni na dovolenky 6,4 milióna eur
  8. Deväť dobrých: Jarný literárny výber v denníkoch SME a Korzár
  1. Za hranicami bytu: Ako si vybudovať dobré susedské vzťahy?
  2. Výlet 2 v 1: Jednou nohou na Slovensku, druhou v Rakúsku
  3. Ahoj, TABI! Kto je záhadný digitvor?
  4. Všetky divy sveta v privátnom lietadle dnes so zľavou 12 225 eur
  5. Prečo vymeniť plastové vchodové dvere za hliníkové?
  6. Dobrovoľníci z MetLife vysadili nové stromy a kríky
  7. MISSia splnená. Projekt Kesselbauer ožíva spokojnými majiteľmi
  8. Wellness v prírode: máme tip, kde si na jar najlepšie oddýchnete
  1. Fellner otvorene: Manželka mi vyčítala, že zo mňa nič nemá 30 702
  2. Do utorka za vás uhradia polovicu exotickej dovolenky 16 528
  3. Deväť dobrých: Jarný literárny výber v denníkoch SME a Korzár 15 831
  4. Slováci minuli za 4 dni na dovolenky 6,4 milióna eur 10 726
  5. Patria medzi svetovú elitu. Slováci zariskovali a predbehli dobu 9 997
  6. Prečo vymeniť plastové vchodové dvere za hliníkové? 9 768
  7. McDonald's reštaurácia Košice Jazero ukončuje svoju prevádzku 8 802
  8. Všetky divy sveta v privátnom lietadle dnes so zľavou 12 225 eur 7 489
  1. INESS: Blockchain v zdravotníctve
  2. Jiří Ščobák: Je nový II. pilier dlhodobo udržateľný? Ktoré zmeny sú pozitívne a ktoré negatívne?
  3. Juraj Karpiš: Ako investovať a sporiť, keď spľasla matka všetkých bublín a hrozí recesia
  4. Milan Dubec: Kedy klesnú ceny nehnuteľnotí v Žiline?
  5. Jozef Drahovský: Budú od januára jazdiť kamióny po diaľniciach bez platenia mýta?
  6. Jozef Drahovský: Zákaz nedeľného predaja, cirkev, ego a zdravý rozum
  7. Adam Austera: Ako sa aktuálne darí najvýznamnejším dodávateľom vakcín proti Covid-19?
  8. INESS: Lieky bude treba platiť inak
  1. Ivan Čáni: Korčok vybuchol – Pellegrini ho zožral zaživa. 45 464
  2. Ivan Mlynár: Fašistický sajrajt Tomáš Taraba, je už zamotanejší, ako nová telenovela. 13 475
  3. Peter Bolebruch: Každa rodina bola podvedená o 80 tisíc v priemere. Ako podviedli vidiek a ožobráčili ľudí o role a pozemky? Kto je pozemková mafia? 13 355
  4. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat 11 913
  5. Janka Bittó Cigániková: Drucker to vyhlásil 1. februára, Dolinková to stále zdržiava. Stáť nás to môže zdravie a životy 8 348
  6. Michael Achberger: Vitamínový prevrat, o ktorom lekári mlčia: Ako lipozomálne vitamíny menia pravidlá! 8 340
  7. Miroslav Galovič: Nezalepený dopis víťazovi prezidentských volieb 7 905
  8. Ján Šeďo: Malý cár : "Uvedomme si, že máme 2 atómové elektrárne". Vážne ? 6 417
  1. Pavol Koprda: Demografia a voľby - čo sa zmenilo od roku 1999
  2. Jiří Ščobák: Ivan Korčok aktuálně zvítězil ve facebookové diskusi nad Petrem Pellegrinim!
  3. Jiří Ščobák: Velikonoce jsou výborné na podporu Korčoka na sociálních sítích! Pojďme do toho! ❤
  4. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 76. - Arkdída - Vilkitský a Ušakov, ktorí sa zaslúžili o posledné arktické objavy
  5. Yevhen Hessen: Teroristický útok v Moskve a mobilizácia 300 000 Rusov
  6. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat
  7. Monika Nagyova: Synom, ktorí svoje matky nešibú
  8. Yevhen Hessen: Postup pri zdaňovaní príjmov pre odídencov z Ukrajiny
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu

Hlavné správy zo Sme.sk

Sklamaní voliči Matovičovej vlády sa nevzdali a vybrali si (najmä) Ivana Korčoka.

Fico je silný len vtedy, keď ostatní mlčia.


Premiéra Roberta Fica (Smer) vítajú v Galante na výjazdovom rokovaní vlády v čase volebnej kampane k voľbe prezidenta

Pellegrini cez šéfa Aliancie láka Maďarov. Ten podrazil vlastnú stranu.


a 1 ďalší
Reálna tvar muža a jeho deformovaná tvár, tak ako ju videl pacient so vzácnou poruchou zrakového systému.

Viktor Sharrah si myslel, že sa zbláznil.


Štefan Harabin.

Za vyjadrením je Jureňa, Harabin ho okamžite zbavil funkcie.


Neprehliadnite tiež

Ilustračné foto.

Zdravotná poisťovňa priblížila, že minuloročný zisk predstavuje 0,76 percenta z predpísaného poistného.


TASR
Ilustračné foto

Železnice cestujúcim odporúčajú, aby si cestovné lístky zakúpili čím skôr.


TASR
Ladislav Kamenický.

Oproti februáru znížila svoju prognózu schodku o 133 miliónov eur.


TASR
Citroën C5 Aircross.

Južne od Moskvy začne ruská firma montovať C5 Aircross.


TASR
  1. INESS: Blockchain v zdravotníctve
  2. Jiří Ščobák: Je nový II. pilier dlhodobo udržateľný? Ktoré zmeny sú pozitívne a ktoré negatívne?
  3. Juraj Karpiš: Ako investovať a sporiť, keď spľasla matka všetkých bublín a hrozí recesia
  4. Milan Dubec: Kedy klesnú ceny nehnuteľnotí v Žiline?
  5. Jozef Drahovský: Budú od januára jazdiť kamióny po diaľniciach bez platenia mýta?
  6. Jozef Drahovský: Zákaz nedeľného predaja, cirkev, ego a zdravý rozum
  7. Adam Austera: Ako sa aktuálne darí najvýznamnejším dodávateľom vakcín proti Covid-19?
  8. INESS: Lieky bude treba platiť inak
  1. Ivan Čáni: Korčok vybuchol – Pellegrini ho zožral zaživa. 45 464
  2. Ivan Mlynár: Fašistický sajrajt Tomáš Taraba, je už zamotanejší, ako nová telenovela. 13 475
  3. Peter Bolebruch: Každa rodina bola podvedená o 80 tisíc v priemere. Ako podviedli vidiek a ožobráčili ľudí o role a pozemky? Kto je pozemková mafia? 13 355
  4. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat 11 913
  5. Janka Bittó Cigániková: Drucker to vyhlásil 1. februára, Dolinková to stále zdržiava. Stáť nás to môže zdravie a životy 8 348
  6. Michael Achberger: Vitamínový prevrat, o ktorom lekári mlčia: Ako lipozomálne vitamíny menia pravidlá! 8 340
  7. Miroslav Galovič: Nezalepený dopis víťazovi prezidentských volieb 7 905
  8. Ján Šeďo: Malý cár : "Uvedomme si, že máme 2 atómové elektrárne". Vážne ? 6 417
  1. Pavol Koprda: Demografia a voľby - čo sa zmenilo od roku 1999
  2. Jiří Ščobák: Ivan Korčok aktuálně zvítězil ve facebookové diskusi nad Petrem Pellegrinim!
  3. Jiří Ščobák: Velikonoce jsou výborné na podporu Korčoka na sociálních sítích! Pojďme do toho! ❤
  4. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 76. - Arkdída - Vilkitský a Ušakov, ktorí sa zaslúžili o posledné arktické objavy
  5. Yevhen Hessen: Teroristický útok v Moskve a mobilizácia 300 000 Rusov
  6. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat
  7. Monika Nagyova: Synom, ktorí svoje matky nešibú
  8. Yevhen Hessen: Postup pri zdaňovaní príjmov pre odídencov z Ukrajiny
SkryťZatvoriť reklamu