BRATISLAVA. Rokovania troch gréckych strán, ktoré podporujú vládu nezávislého premiéra Papademosa, ohľadom ďalších opatrení, ktoré sa najskôr mali skončiť v pondelok, neskôr v utorok a najnovšie v stredu, ešte stále neskončili.
Návrh Trojky je už verejne známy – jedná sa o dodatočné úsporné opatrenia vo výške 3 mld. eur, zníženie minimálnej mzdy o pätinu a pre mladých dokonca o tretinu, zmrazenie miezd v štátnej správe až kým nezamestnanosť neklesne pod 10 %, zníženie počtu zamestnancov štátnej správy o 150 tis. a zníženie dôchodkov.
Podľa posledných správ panuje dohoda gréckych strán ohľadom väčšiny bodov, dve strany z troch však nepodporujú znižovanie penzií.
Znižovanie platov
Veľká pozornosť sa v tomto balíčku sústredí na znižovanie mzdových nákladov, ktoré sú veľkou prekážkou pre konkurencieschopnosť Grécka. Tú stiahlo nadol predovšetkým nafukovanie platov, ktoré živilo verejné zadlžovanie sa a nie rast produktivity práce.
Keď sa však kohútiky pre verejný dlh zastavili, tak majú grécke spoločnosti problém predávať svoje produkty a služby doma, a v zahraničí je ich konkurencieschopnosť minimálna. Podiel exportov na gréckom HDP dosiahol podľa odhadov v roku 2011 24 %, čo je najmenej z celej eurozóny.
O tom, či interná devalvácia, teda podporenie konkurencieschopnosti skrz výrazné znižovanie domácich miezd, pomôže Grécku časom z masívneho dlhu vyrásť, však pochybujeme.
Po prvé, znižovanie miezd zatlačí ešte viac negatívne na ekonomický rast, týmpádom aj na daňové príjmy, čo bude držať dieru v rozpočte otvorenú.
Ukazuje to aj súčasná situácia v Grécku, kedy sa krajine ani napriek konsolidačným opatreniam podarilo v roku 2011 znížiť deficit len minimálne, ten ostal v pomere k HDP aj naďalej nad hrozivou desaťpercentnou hranicou.
A podľa včerajšej správy denníka Kahimerini klesli v januári medziročne daňové príjmy v krajine o 7 %, pričom rozpočet počíta na celý rok s ich rastom o 8,9 %.
Po druhé pri celoeurópskej plánovanej konsolidácii nie sú vyhliadky zahraničného dopytu pre Grécko dobré ani keby sa mu podarilo svoju konkurencieschopnosť podporiť. A tak aj naďalej ostávame toho názoru, že bez výraznejšieho nárastu inflácie svoje problémy krajina v rámci eurozóny a bez bankrotu nevyrieši.
Euro na dvojmesačnom maxime
Zlepšujú sa ale vyhliadky pre zníženie dlhu Grécka, podľa najnovších správ je aj ECB ochotná zúčastniť sa na reštrukturalizácii gréckeho dlhu, a to do tej miery, do ktorej kupovala grécke dlhopisy na sekundárnych trhoch pod cenu, aby nezaznamenala účtovnú stratu.
Grécke dlhopisy by mala za nákupnú cenu, ktorá podľa odhadov pohybuje na úrovni 70-80 centov za euro, predať Grécku buď priamo alebo prostredníctvom EFSF, Grécko by ich nakúpilo za nové pôžičky. To by mohlo pomôcť znížiť grécky dlh zruba o 11 mld. eur.
Na finančných trhoch bol včera aj napriek viacerým novým správam z Grécka pokoj, paneurópsky akciový index EuroStoxx 50 klesol o minimálnych 0,05 % a širší americký index si pripísal 0,22 %.
Dnešné európske obchodovanie začali akcie mierne v zelenom. Euro si svoje tohtotýždňové zisky voči doláru drží, dokonca ich mierne navyšuje, dnes ráno o 9:45 sa pohybuje na úrovni 1,3302 dolára za euro, čo sú najvyššie úrovne za posledné dva mesiace.
Hlavnou témou ostane aj počas dnešného obchodovania Grécko. Okrem toho sa ale bude sledovať aj druhé tohtoročné zasadnutie ECB (13:45 úrokové sadzby - oč. 1,0 %; tlačovka 14:30), na ktorom vzhľadom na zlepšenie situácie na európskych dlhopisových trhoch a mierne vylepšenie dát z eurozóny, žiadne výraznejšie zmeny nečakáme.
Zasadať bude aj Bank of England (13:00), ktorej členovia vyjadrili na poslednom zasadnutí ochotu ďalej uvoľňovať monetárnu politiku. Očakáva sa, že svoj program nákupov dlhopisov navýši o ďalších 50 mld. libier na 325 mld., nie je však vylúčené, že tento krok odloží až na marec.
Pokiaľ by objem bol ešte vyšší, tak by to bolo pre libru negatívnou správou, naopak v prípade nenavýšenia tohto programu, by libra mala zareagovať pozitívne. Z významnejších nových dát budú zverejnené len minulotýždňové nové americké žiadosti o podporu v nezamestnanosti (14:30; oč. 380 tis.)
autor je analytikom spoločnosti X-Trade Brokers