Globálne problémy súvisia so sklonom k dlhom

Takmer tri štvrtiny finančných investícií, ktorých hodnota sa odhaduje na 200 biliónov USD (135,31 bilióna eur), sa nachádzajú v rozličných dlhových tituloch - v bankových, priemyselných a štátnych úveroch.

FRANKFURT. Uviedol to v komentári pre nemecký denník Financial Times Deutschland svetový ekonomický pesimista Kenneth Rogoff.

Kým teraz politici a experti vyslovujú nespokojnosť s pretrvávajúcou a mimoriadne vysokou nerovnováhou v globálnej obchodnej bilancii, skutočný problém spočíva inde: v extrémne vysokých dlhoch. Ak členovia G20 budú tento fakt podceňovať a pýtať sa, ako sa dá veľká časť obchodnej nerovnováhy zmeniť na cenné papiere podobné akciovým, môže byť finančný systém, ktorý vznikne z tohto úsilia, podstatne mohutnejší ako systém podliehajúci kríze, ktorý teraz máme.

Existujú určité dobré ekonomické dôvody, prečo majú poskytovatelia úverov neuhasiteľný smäd po ich poskytovaní. Neúplne informácie a ťažkosti pri kontrole firiem predstavujú významné prekážky pre vytvorenie nástrojov na zmierňovanie úverových rizík.

K rastu ťažkostí významné prispieva aj politika. Daňové systémy mnohých krajín uprednostňujú dlhy pred podielovým kapitálom. Boom s nehnuteľnosťami v Spojených štátoch by zrejme nikdy nedosiahol také obludné rozmery, keby majitelia domov nemohli odpisovať úroky z hypotekárnych úverov zo svojich daní. Podniky si takisto môžu odratúvať úroky z úverov, ale výnosy z akcií sa zdaňujú dvakrát, na ich úrovni, ako aj u akcionárov.

Centrálne banky a ministerstvá financií tiež majú podiel na tom, že sa pre dlhy vytvárajú podstatne efektívnejšie záchranné programy než pre akciový kapitál.

Žiaľ, hlboko zakorenený sklon k dlhom vo finančnom systéme priemyselných krajín sa už nedá ľahko zvrátiť. V Spojených štátoch netúži ani jeden politik po tom, aby mohol vyhlásiť, že treba skončiť s odpisovaním úrokov z hypoték, alebo že vyplácanie dividend má byť nezdaniteľné. Rovnako by mali rozvojové krajiny zrýchliť tempo hospodárskych reforiem. Navyše, akciové trhy v mnohých z nich pripomínajú Divoký západ s nejasnými pravidlami a slabou možnosťou na ich presadzovanie.

Horšie je, že kým členovia G20 hovoria o hľadaní východiska pre globálnu nerovnováhu, ich vlastné rozhodnutia ju práve prehlbujú. Napríklad Medzinárodný menový fond (MMF) nedávno extrémne zvýšil svoje úverové možnosti. Na pomoc krajinám v kríze má teraz 750 miliárd USD. Európa tiež zvýšila prostriedky vo svojom regionálnom záchrannom vale. Peniaze v nich sa môžu prejaviť len ako krátkodobý upokojujúci prostriedok, ale v dlhodobom horizonte sa v dôsledku štátnej garancie asi budú podieľať na nadmernom raste rizík a potenciálne predstavujú výhonky budúcich ťažších kríz.

Lepším riešením by bolo vytvorenie mechanizmu, ktorým by sa realizovali štátne bankroty podľa jasných a pevných pravidiel. Tie by boli dôležité na to, aby sa minimalizovali straty, ak vypuknú krízy, ale aj preto, aby sa veritelia prestali spoliehať na to, že sa všetky ich problémy vyriešia peniazmi daňových poplatníkov.

MMF podobný mechanizmus navrhol už v roku 2001. O rovnakej idei sa nedávno diskutovalo aj v eurozóne. Žiaľ, námety na systémovú reštrukturalizáciu dlhov zostali len teoretickými možnosťami.

Riziká, ktoré sa skrývajú v sfére dlhov, zostávajú aj naďalej v politických diskusiách za okrajom pozornosti ich účastníkov. Pravda, nech by sa robili akékoľvek opatrenia v medzinárodnom pohybe kapitálu či na odstránenie globálnej obchodnej nerovnováhy, nemôžu nahradiť iné prvky zdravej rozpočtovej a finančnej politiky štátov.

Informoval o tom nemecký denník Financial Times Deutschland.

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Mexická Oaxaca: Vonia čokoládou a jedinečnými pyramídami
  2. Dobrý internet v meste i na vidieku. Dostupný je takmer všade
  3. Na tieto veci sa oplatí myslieť pred odchodom na dovolenku
  4. Volkswagen Golf: Odpoveď na takmer všetky otázky
  5. Vietnam: Krajina, ktorá rozmazná jedlom a uchváti históriou
  6. Investícia do dlhopisov s fixným výnosom 6,25 - 7,25 % p.a.
  7. I cez prázdniny testujte elektrobicykle
  8. 5 dôvodov, prečo sa prihlásiť na konferenciu ENERGOFÓRUM®
  9. V meste či mimo mesta, stále s kvalitným internetom
  10. Máte už vybranú dovolenku na júl?
  1. Mexická Oaxaca: Vonia čokoládou a jedinečnými pyramídami
  2. Funguje predaj realít aj bez maklérov?
  3. BILLA a ÚNSS skontrolovali zrak 10 380 slovenským deťom
  4. Dobrý internet v meste i na vidieku. Dostupný je takmer všade
  5. Na tieto veci sa oplatí myslieť pred odchodom na dovolenku
  6. Borguľa žiada vyrúbenie dane pre americkú ambasádu
  7. Stanovisko Klubu pre BA k mimoriadnemu rokovaniu zastupiteľstva
  8. Vietnam: Krajina, ktorá rozmazná jedlom a uchváti históriou
  9. Volkswagen Golf: Odpoveď na takmer všetky otázky
  10. Investícia do dlhopisov s fixným výnosom 6,25 - 7,25 % p.a.
  1. Volkswagen Golf: Odpoveď na takmer všetky otázky 7 433
  2. Vietnam: Krajina, ktorá rozmazná jedlom a uchváti históriou 6 880
  3. Dobrý internet v meste i na vidieku. Dostupný je takmer všade 3 665
  4. Na tieto veci sa oplatí myslieť pred odchodom na dovolenku 3 475
  5. I cez prázdniny testujte elektrobicykle 2 094
  6. Chcete vedieť všetko o vašej krvi? Čaká vás 6000 typov vyšetrení 2 089
  7. Mexická Oaxaca: Vonia čokoládou a jedinečnými pyramídami 1 775
  8. Máte už vybranú dovolenku na júl? 1 624
  9. V meste či mimo mesta, stále s kvalitným internetom 1 168
  10. Zvládnete tento test o jablkách a cideroch? Otestujte sa 759

Hlavné správy zo Sme.sk

DOMOV

OĽaNO nie je iba Matovič, hovorí jeho líder. Uvažuje, že sa stiahne z politiky

Líder OĽaNO Igor Matovič pre SME hovorí, že sa mu stalo niečo závažné.

KOMENTÁRE

(Ne)obyčajný človek Igor Matovič

Lídra Obyčajných ľudí šikanuje koalícia, no sám zo seba robí ľahký terč.

KOMENTÁRE

Ako sa žije v kraji, kde bane miznú

Vnímajú ich ako náletové buriny, ktoré sa uchytili v pustnúcom kraji.

DOMOV

Čo hovoria na vývoj v Poľsku Fico, Šebej či Švecová

Poľská vláda zasahuje do nezávislosti ústavného súdu.

Neprehliadnite tiež

Wizz Air: Väčší kufor grátis nebude skôr, lebo treba vyškoliť personál (rozhovor)

Za väčšiu príručnú batožinu si zákazníci leteckej spoločnosti Wizz Air už nebudú musieť platiť, novinku zavedú aerolínie až od konca októbra.

Získať hypotéku je čoraz ťažšie. Čo sa zmenilo?

Banky sa musia pri schvaľovaní hypotéky viac zameriavať a skúmať finančnú situáciu klientov.

Volkswagen, BMW, Audi sú podozrivé z kartelu, zrejme sa dohadovali na cene

Nemecký týždenník Der Spiegel informoval o vzájomnej dohode niekoľkých automobiliek. Mali sa dohadovať na cene aj prístupe.

V Česku sťahujú kečup kvôli nižšiemu obsahu rajčín

Z nevyhovujúcej šarže výrobku bolo na trhu viac ako 14-tisíc kusov.