Globálne problémy súvisia so sklonom k dlhom

Takmer tri štvrtiny finančných investícií, ktorých hodnota sa odhaduje na 200 biliónov USD (135,31 bilióna eur), sa nachádzajú v rozličných dlhových tituloch - v bankových, priemyselných a štátnych úveroch.

FRANKFURT. Uviedol to v komentári pre nemecký denník Financial Times Deutschland svetový ekonomický pesimista Kenneth Rogoff.

Kým teraz politici a experti vyslovujú nespokojnosť s pretrvávajúcou a mimoriadne vysokou nerovnováhou v globálnej obchodnej bilancii, skutočný problém spočíva inde: v extrémne vysokých dlhoch. Ak členovia G20 budú tento fakt podceňovať a pýtať sa, ako sa dá veľká časť obchodnej nerovnováhy zmeniť na cenné papiere podobné akciovým, môže byť finančný systém, ktorý vznikne z tohto úsilia, podstatne mohutnejší ako systém podliehajúci kríze, ktorý teraz máme.

Existujú určité dobré ekonomické dôvody, prečo majú poskytovatelia úverov neuhasiteľný smäd po ich poskytovaní. Neúplne informácie a ťažkosti pri kontrole firiem predstavujú významné prekážky pre vytvorenie nástrojov na zmierňovanie úverových rizík.

K rastu ťažkostí významné prispieva aj politika. Daňové systémy mnohých krajín uprednostňujú dlhy pred podielovým kapitálom. Boom s nehnuteľnosťami v Spojených štátoch by zrejme nikdy nedosiahol také obludné rozmery, keby majitelia domov nemohli odpisovať úroky z hypotekárnych úverov zo svojich daní. Podniky si takisto môžu odratúvať úroky z úverov, ale výnosy z akcií sa zdaňujú dvakrát, na ich úrovni, ako aj u akcionárov.

Centrálne banky a ministerstvá financií tiež majú podiel na tom, že sa pre dlhy vytvárajú podstatne efektívnejšie záchranné programy než pre akciový kapitál.

Žiaľ, hlboko zakorenený sklon k dlhom vo finančnom systéme priemyselných krajín sa už nedá ľahko zvrátiť. V Spojených štátoch netúži ani jeden politik po tom, aby mohol vyhlásiť, že treba skončiť s odpisovaním úrokov z hypoték, alebo že vyplácanie dividend má byť nezdaniteľné. Rovnako by mali rozvojové krajiny zrýchliť tempo hospodárskych reforiem. Navyše, akciové trhy v mnohých z nich pripomínajú Divoký západ s nejasnými pravidlami a slabou možnosťou na ich presadzovanie.

Horšie je, že kým členovia G20 hovoria o hľadaní východiska pre globálnu nerovnováhu, ich vlastné rozhodnutia ju práve prehlbujú. Napríklad Medzinárodný menový fond (MMF) nedávno extrémne zvýšil svoje úverové možnosti. Na pomoc krajinám v kríze má teraz 750 miliárd USD. Európa tiež zvýšila prostriedky vo svojom regionálnom záchrannom vale. Peniaze v nich sa môžu prejaviť len ako krátkodobý upokojujúci prostriedok, ale v dlhodobom horizonte sa v dôsledku štátnej garancie asi budú podieľať na nadmernom raste rizík a potenciálne predstavujú výhonky budúcich ťažších kríz.

Lepším riešením by bolo vytvorenie mechanizmu, ktorým by sa realizovali štátne bankroty podľa jasných a pevných pravidiel. Tie by boli dôležité na to, aby sa minimalizovali straty, ak vypuknú krízy, ale aj preto, aby sa veritelia prestali spoliehať na to, že sa všetky ich problémy vyriešia peniazmi daňových poplatníkov.

MMF podobný mechanizmus navrhol už v roku 2001. O rovnakej idei sa nedávno diskutovalo aj v eurozóne. Žiaľ, námety na systémovú reštrukturalizáciu dlhov zostali len teoretickými možnosťami.

Riziká, ktoré sa skrývajú v sfére dlhov, zostávajú aj naďalej v politických diskusiách za okrajom pozornosti ich účastníkov. Pravda, nech by sa robili akékoľvek opatrenia v medzinárodnom pohybe kapitálu či na odstránenie globálnej obchodnej nerovnováhy, nemôžu nahradiť iné prvky zdravej rozpočtovej a finančnej politiky štátov.

Informoval o tom nemecký denník Financial Times Deutschland.

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Aké sú gastrotrendy pre rok 2018?
  2. Chcete bývať na dobrom mieste? Zakotvite v Adlerovej!
  3. Objavte majestátne Tatry kúsok po kúsku
  4. Egejská riviéra: Ktoré letovisko je pre vás najlepšie?
  5. Slovensko má pralesy, púšť aj kameňopád. Už ste ich videli?
  6. Volkswagen T-Roc: Pre nerozhodných
  7. Leto 2018 v Grécku s odletom z Bratislavy
  8. Dlhopisy 7,25 % p.a. majú najvýhodnejšiu nákupnú cenu v roku
  9. Zelené Grunty vám ponúknu viac, ako očakávate
  10. Kam do tepla v januári?
  1. Aké sú gastrotrendy pre rok 2018?
  2. Chcete bývať na dobrom mieste? Zakotvite v Adlerovej!
  3. Objavte majestátne Tatry kúsok po kúsku
  4. Alarica – new business project in the market of shoes
  5. Ako jazdiť na snehu alebo ľade?
  6. Egejská riviéra: Ktoré letovisko je pre vás najlepšie?
  7. Slovensko má pralesy, púšť aj kameňopád. Už ste ich videli?
  8. Toto tajomstvo vrcholoví športovci dlho skrývali
  9. Vlani sme si vyberali z vyše pol milióna inzerovaných áut
  10. V centre našej pozornosti sú zákazníci. Už 50 rokov
  1. Egejská riviéra: Ktoré letovisko je pre vás najlepšie? 18 532
  2. Slovensko má pralesy, púšť aj kameňopád. Už ste ich videli? 8 163
  3. Volkswagen T-Roc: Pre nerozhodných 3 358
  4. Leto 2018 v Grécku s odletom z Bratislavy 2 118
  5. Kam do tepla v januári? 1 784
  6. First moment Turecko: využite zľavy na špičkové hotely 1 516
  7. Dlhopisy 7,25 % p.a. majú najvýhodnejšiu nákupnú cenu v roku 1 406
  8. Tatra banka spustila najmodernejší internet banking pre firmy 1 306
  9. Demänovku mieša iba jeden človek. Ako si strážia receptúru? 904
  10. Zelené Grunty vám ponúknu viac, ako očakávate 859

Hlavné správy zo Sme.sk

DOMOV

Zarábajú milióny na úkor štátu. Priekupníkov dreva sa nedarí odstaviť

Niektoré firmy, ktoré len skupujú drevo a posúvajú ho ďalej, majú s Lesmi SR uzatvorené nevypovedateľné zmluvy.

KOMENTÁRE

Starostlivosť vzorného hospodára

Podozrenie, že sa o milióny podelili, asi napadá kdekomu.

ŠPORT

Nechcel som, aby Nasťa odišla. Dnes to chápem, tvrdí jej brat

Ako je možné, že Kuzminová vyhráva, a naši nie, čudujú sa Rusi.

SVET

Nemeckí socialisti tesne odhlasovali koalíciu s Merkelovou

Vláda môže vzniknúť na Veľkú noc.

Neprehliadnite tiež

Štát nakoniec nekúpi podiel v Štvorke, SIM-karty začne predávať aj mimo pôšt

Slovenská pošta mala predkupné právo na 20 percent akcií Swan Mobile, nakoniec ho nevyužije.

Štát chce pri Jaguari stavať hotel, škôlku aj nákupné centrum

V priemyselnom parku pri Nitre vzniknú nielen fabriky, ale aj občianska vybavenosť pre verejnosť.

Jaguar kúpil pozemky pod fabrikou, štátu sa vrátia desaťtisíce

Britská automobilka plánuje neďaleko Nitry spustiť výrobu svojich vozidiel na konci tohto roka.

Čína zavedie ďalšie špecifické emisné limity pre veľké podniky

Vláda v Pekingu chce pokračovať v boji so znečistením.

Účet za brexit výmenou za obchodnú dohodu sa Británii vyplatí

Mayová predbežne súhlasila, že za odchod z EÚ zaplatí približne 40 miliárd libier.