SME

Analytik Münchau: Únia smeruje k masovému bankrotu

Finančná kríza môže podľa analytika znamenať aj zánik Európskej únie.

FRANKFURT NAD MOHANOM. Kým vysokí finanční politici Európskej únie (EÚ) vytrvalo ubezpečujú verejnosť, že euro súčasnú krízu prežije, finanční experti a analytici rovnako vytrvalo hlásajú jeho vážne ohrozenie, ba až zánik. Najnovšie o tom písal Wolfgang Münchau, komentátor Financial Times a Financial Times Deutschland.

SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
Článok pokračuje pod video reklamou
SkryťVypnúť reklamu
Článok pokračuje pod video reklamou

Podľa Münchaua euroval nemôže zabrániť nesolventnosti štátov skupiny PIGS (Portugalsko, Írsko, Grécko, Španielsko). V skutočnosti poskytnuté úvery situáciu len zhoršujú - ohrozujú pretrvanie eurozóny.

SkryťVypnúť reklamu

Európa smeruje k masovému bankrotu suverénnych štátov. Grécko, Írsko a Portugalsko v nasledujúcich rokoch nebudú v jednom momente schopné splácať dlhy. Dôjde k tomu preto, lebo ich dlhové záväzky sú a budú privysoké a rast je a zostane prislabý. A jestvuje kríza, ktorá má tendenciu prehlbovať sa. Jej negatívnymi faktormi sú vysoké trhové sadzby, EÚ nanucuje krajinám s dlhovými problémami diétnu rozpočtovú politiku, budú mať defláciu miezd a cien nehnuteľností. Negatívne faktory povedú v krajinách k poklesu tempa hospodárskeho rastu a daňových príjmov. Všetky doterajšie prognózy o ich vývoji sa stanú zdrapom papiera.

Pôžičky nepomôžu

Münchau tvrdí, že krajinám v kríze nepomôžu ani pôžičky z eurovalu. Írsko musí za ne platiť úrok 5,8 %. Pri reálnom hospodárskom poklese 2 % a klesajúcich cenách sa proces nesolventnosti len zrýchli.

SkryťVypnúť reklamu

K nesolventnosti nedôjde zajtra. Solventnosť je schopnosť splácať dlhy sústavne. Súvisí okrem iného s výškou dlhu a s budúcimi príjmami. Ináč, všetko sa dá pekne vypočítať. Bez ohľadu na to, kto má koľko dlhov, jestvuje vždy miera rastu príjmov, ktorá môže zabrániť katastrofe. Ale o čo v podstate ide?

V Írsku spľasla obrovská bublina v sektore nehnuteľností v moderných dejinách. Rovnaká situácia je aj v Španielsku. Hospodárske dejiny nás učia, že finančné krízy sú spriahnuté s dlhoročným obmedzovaním tempa hospodárskeho rastu. Už teraz vidíme, že prognózy na tento rok boli veľmi optimistické. Grécko nenaplní očakávania. Európska komisia (EK) hovorí, že ani Španielsko nedosiahne predpokladaný cieľ. Budú potrebné ďalšie úspory. Ale ich väčší rozsah znamená nižší rast. EÚ sa podobá psovi, ktorý naháňa svoj chvost. Komisia tvrdí, že na jeho dolapenie treba zvýšiť rýchlosť.

SkryťVypnúť reklamu

Medzinárodní investori sú často iracionálni, ale ani zďaleka nie sú takí iracionálni ako politici v súvislosti s krízou. S naprojektovanou výškou štátneho dlhu 100 až 150 % hrubého domáceho produktu (HDP), stagnujúcim rastom a stúpajúcimi úrokmi na finančnom trhu je nesolventnosť týchto krajín nevyhnutnosťou. Bolo by skutočnej najlepšie, keby sa dosiahla dohoda o ich nesolventnosti a peniaze z eurovalu by sa použili na neutralizáciu jej najhorších následkov.

O štátne dlhopisy nie je záujem

Úvery z eurovalu vlastne majú význam len v prípade, ak by slúžili na prekonanie dočasného nedostatku peňazí. Ale toto nie je náš prípad. Finančné trhy nezlyhali, je na nich dosť prostriedkov. Na scéne nie sú ani nijakí špekulanti. Ide o štrajk kupujúcich. V súkromnom sektore už nie je nikto, kto by chcel za daných podmienok kupovať štátne dlhopisy krajín z európskej periférie. A ak problém vlády neriešia, ale ho len maskujú, investori strácajú dôveru a tým sa situácia ďalej zostruje.

SkryťVypnúť reklamu

To, čo teraz prežívame, je typická fáza procesu nesolventnosti. Katastrofa nie je blízko. Udrie o tri, štyri, či dokonca päť rokov. Doba splatnosti pôžičiek je dokonca dlhšia. Vlády krízových krajín v jednom momente pochopia, že ani pri najlepšej vôli nedokážu splácať dlhy. Dovtedy sa však zhoršia podmienky na trhu a jedna krajina po druhej začnú čerpať zdroje z eurovalu.

Nakoniec dôjde k výpadku splácania dlhov. Veriteľov, predovšetkým Nemecko, to bude stáť priveľa peňazí. Bolo by oveľa lacnejšie, keby sa Grécko a Írsko teraz dostali do nesolventnosti a keby sa peniaze, ktoré dostávajú, použili na rekapitalizáciu nemeckých bánk. Vyhlásením nesolventnosti oboch krajín by sa (v Nemecku) objavila politická páka na presadenie reštrukturalizácie domácich úverových ústavov.

SkryťVypnúť reklamu

Oddialenie zvládnutia krízy vyvolá ťažkostí v dvoch sférach. Výška výpadku v splácaní dlhov vzrastie. Miera ich odpustenia bude výrazná. A úľavy v ich splácaní bude vyžadovať viac krajín. Krajiny v kríze sa dostanú do situácie, v ktorej budú stáť pred voľbou buď zostať v europriestore s nekonečnými hrôzami - , pod nimi treba chápať slabučký rast a nízku konkurencieschopnosť - alebo skončiť s hrôzami. Reštrukturalizácia dlhov spojená s devalváciou by za dva-tri roky znovu viedla k ekonomickému rastu. Ak by zostali v eurozóne, hrozila by im večná kríza.

Dve meny v eurozóne

V Nemecku sa pred časom hovoril vtip, že aký je rozdiel medzi Írskom a Islandom (Irland a Island). Správna odpoveď znela: Jedno písmeno a šesť mesiacov. Írska kríza sa začala šesť mesiacov po islandskom kolapse.

SkryťVypnúť reklamu

Euro najprv Írsko chránilo, ale problém skutočne vážne neriešilo, len brzdilo jeho prepuknutie v plnom rozsahu. Island medzitým krízu prekonal a znovu prudko rastie.

V eurozóne smerujeme na rázcestie, z ktorého jedna cesta vedie k politickej únii, druhá k rozpadu. Pred desiatimi rokmi sme pokladali za pravdepodobnejšiu politickú úniu. Dnes je reálnejším rozpad. Nemusí však dôjsť k zániku eura, ale k rozčleneniu europriestoru na dve menové zóny, periférnu a centrálnu.

Nemecko by sa stalo jadrom centrálnej zóny a Španielsko by viedlo periférnu. Otázkou zostáva, kde by sa zaradili Taliansko a Francúzsko. Politicky sa obe krajiny tlačia do centrálnej zóny, ale zodpovedá tomu aj ich ekonomická realita? Nezopakuje sa kríza, ktorú EÚ teraz zažíva s Gréckom a Írskom, ale s Francúzskom a Talianskom? "Ak nebudeme rýchlo konať rozhodne," uzatvára Münchau úvahu, "prežívame v týchto dňoch a týždňoch začiatok konca samotnej Európskej únie".

SkryťVypnúť reklamu

Informoval o tom nemecký denník Financial Times Deutschland.

SkryťVypnúť reklamu

Najčítanejšie na Index

KURZY

Koľko dostanem za 1 euro (28. 3. 2024)
USD 1.082
AUD 1.660
CZK 25.319
JPY 163.520
CAD 1.471
GBP 0.858
HUF 395.400
PLN 4.315
CHF 0.981
SEK 11.506

Zobraziť kompletný kurzový lístok

Komerčné články

  1. Špičkové pokrytie v záhrade či v pivnici? Takto internet rozšírite do každého kúta
  2. Za hranicami bytu: Ako si vybudovať dobré susedské vzťahy?
  3. Prečo vymeniť plastové vchodové dvere za hliníkové?
  4. Všetky divy sveta v privátnom lietadle dnes so zľavou 12 225 eur
  5. Wellness v prírode: máme tip, kde si na jar najlepšie oddýchnete
  6. Slováci minuli za 4 dni na dovolenky 6,4 milióna eur
  7. Do ZWIRN OFFICE sa sťahuje špičková zubná klinika 3SDent
  8. Deväť dobrých: Jarný literárny výber v denníkoch SME a Korzár
  1. Leťte priamo z KOŠÍC a dovolenkujte na najkrajších plážach
  2. Za hranicami bytu: Ako si vybudovať dobré susedské vzťahy?
  3. Výlet 2 v 1: Jednou nohou na Slovensku, druhou v Rakúsku
  4. Ahoj, TABI! Kto je záhadný digitvor?
  5. Všetky divy sveta v privátnom lietadle dnes so zľavou 12 225 eur
  6. Prečo vymeniť plastové vchodové dvere za hliníkové?
  7. Dobrovoľníci z MetLife vysadili nové stromy a kríky
  8. MISSia splnená. Projekt Kesselbauer ožíva spokojnými majiteľmi
  1. Fellner otvorene: Manželka mi vyčítala, že zo mňa nič nemá 30 705
  2. Do utorka za vás uhradia polovicu exotickej dovolenky 16 529
  3. Deväť dobrých: Jarný literárny výber v denníkoch SME a Korzár 16 447
  4. Slováci minuli za 4 dni na dovolenky 6,4 milióna eur 10 783
  5. Patria medzi svetovú elitu. Slováci zariskovali a predbehli dobu 10 007
  6. Prečo vymeniť plastové vchodové dvere za hliníkové? 9 919
  7. Všetky divy sveta v privátnom lietadle dnes so zľavou 12 225 eur 7 605
  8. McDonald's reštaurácia Košice Jazero ukončuje svoju prevádzku 7 041
  1. INESS: Blockchain v zdravotníctve
  2. Jiří Ščobák: Je nový II. pilier dlhodobo udržateľný? Ktoré zmeny sú pozitívne a ktoré negatívne?
  3. Juraj Karpiš: Ako investovať a sporiť, keď spľasla matka všetkých bublín a hrozí recesia
  4. Milan Dubec: Kedy klesnú ceny nehnuteľnotí v Žiline?
  5. Jozef Drahovský: Budú od januára jazdiť kamióny po diaľniciach bez platenia mýta?
  6. Jozef Drahovský: Zákaz nedeľného predaja, cirkev, ego a zdravý rozum
  7. Adam Austera: Ako sa aktuálne darí najvýznamnejším dodávateľom vakcín proti Covid-19?
  8. INESS: Lieky bude treba platiť inak
  1. Ivan Čáni: Korčok vybuchol – Pellegrini ho zožral zaživa. 45 705
  2. Ivan Mlynár: Fašistický sajrajt Tomáš Taraba, je už zamotanejší, ako nová telenovela. 13 515
  3. Peter Bolebruch: Každa rodina bola podvedená o 80 tisíc v priemere. Ako podviedli vidiek a ožobráčili ľudí o role a pozemky? Kto je pozemková mafia? 13 376
  4. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat 11 492
  5. Janka Bittó Cigániková: Drucker to vyhlásil 1. februára, Dolinková to stále zdržiava. Stáť nás to môže zdravie a životy 8 371
  6. Michael Achberger: Vitamínový prevrat, o ktorom lekári mlčia: Ako lipozomálne vitamíny menia pravidlá! 8 346
  7. Miroslav Galovič: Nezalepený dopis víťazovi prezidentských volieb 8 087
  8. Ján Šeďo: Malý cár : "Uvedomme si, že máme 2 atómové elektrárne". Vážne ? 6 422
  1. Pavol Koprda: Demografia a voľby - čo sa zmenilo od roku 1999
  2. Jiří Ščobák: Ivan Korčok aktuálně zvítězil ve facebookové diskusi nad Petrem Pellegrinim!
  3. Jiří Ščobák: Velikonoce jsou výborné na podporu Korčoka na sociálních sítích! Pojďme do toho! ❤
  4. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 76. - Arkdída - Vilkitský a Ušakov, ktorí sa zaslúžili o posledné arktické objavy
  5. Yevhen Hessen: Teroristický útok v Moskve a mobilizácia 300 000 Rusov
  6. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat
  7. Monika Nagyova: Synom, ktorí svoje matky nešibú
  8. Yevhen Hessen: Postup pri zdaňovaní príjmov pre odídencov z Ukrajiny
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu

Neprehliadnite tiež

Ján Hargaš.

Raši sa zneužívania neobáva.


TASR
Minister investícií, regionálneho rozvoja a informatizácie Richard Raši.

Čo môžu naozaj zmeniť nové pravidlá pre štátne nákupy


Európska centrálna banka.

Banka naznačila možné zníženie úrokov v júni.


TASR
Citroën C5 Aircross.

Južne od Moskvy začne ruská firma montovať C5 Aircross.


TASR
  1. INESS: Blockchain v zdravotníctve
  2. Jiří Ščobák: Je nový II. pilier dlhodobo udržateľný? Ktoré zmeny sú pozitívne a ktoré negatívne?
  3. Juraj Karpiš: Ako investovať a sporiť, keď spľasla matka všetkých bublín a hrozí recesia
  4. Milan Dubec: Kedy klesnú ceny nehnuteľnotí v Žiline?
  5. Jozef Drahovský: Budú od januára jazdiť kamióny po diaľniciach bez platenia mýta?
  6. Jozef Drahovský: Zákaz nedeľného predaja, cirkev, ego a zdravý rozum
  7. Adam Austera: Ako sa aktuálne darí najvýznamnejším dodávateľom vakcín proti Covid-19?
  8. INESS: Lieky bude treba platiť inak
  1. Ivan Čáni: Korčok vybuchol – Pellegrini ho zožral zaživa. 45 705
  2. Ivan Mlynár: Fašistický sajrajt Tomáš Taraba, je už zamotanejší, ako nová telenovela. 13 515
  3. Peter Bolebruch: Každa rodina bola podvedená o 80 tisíc v priemere. Ako podviedli vidiek a ožobráčili ľudí o role a pozemky? Kto je pozemková mafia? 13 376
  4. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat 11 492
  5. Janka Bittó Cigániková: Drucker to vyhlásil 1. februára, Dolinková to stále zdržiava. Stáť nás to môže zdravie a životy 8 371
  6. Michael Achberger: Vitamínový prevrat, o ktorom lekári mlčia: Ako lipozomálne vitamíny menia pravidlá! 8 346
  7. Miroslav Galovič: Nezalepený dopis víťazovi prezidentských volieb 8 087
  8. Ján Šeďo: Malý cár : "Uvedomme si, že máme 2 atómové elektrárne". Vážne ? 6 422
  1. Pavol Koprda: Demografia a voľby - čo sa zmenilo od roku 1999
  2. Jiří Ščobák: Ivan Korčok aktuálně zvítězil ve facebookové diskusi nad Petrem Pellegrinim!
  3. Jiří Ščobák: Velikonoce jsou výborné na podporu Korčoka na sociálních sítích! Pojďme do toho! ❤
  4. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 76. - Arkdída - Vilkitský a Ušakov, ktorí sa zaslúžili o posledné arktické objavy
  5. Yevhen Hessen: Teroristický útok v Moskve a mobilizácia 300 000 Rusov
  6. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat
  7. Monika Nagyova: Synom, ktorí svoje matky nešibú
  8. Yevhen Hessen: Postup pri zdaňovaní príjmov pre odídencov z Ukrajiny
SkryťZatvoriť reklamu