Analytik Münchau: Únia smeruje k masovému bankrotu

Finančná kríza môže podľa analytika znamenať aj zánik Európskej únie.

FRANKFURT NAD MOHANOM. Kým vysokí finanční politici Európskej únie (EÚ) vytrvalo ubezpečujú verejnosť, že euro súčasnú krízu prežije, finanční experti a analytici rovnako vytrvalo hlásajú jeho vážne ohrozenie, ba až zánik. Najnovšie o tom písal Wolfgang Münchau, komentátor Financial Times a Financial Times Deutschland.

Podľa Münchaua euroval nemôže zabrániť nesolventnosti štátov skupiny PIGS (Portugalsko, Írsko, Grécko, Španielsko). V skutočnosti poskytnuté úvery situáciu len zhoršujú - ohrozujú pretrvanie eurozóny.

Európa smeruje k masovému bankrotu suverénnych štátov. Grécko, Írsko a Portugalsko v nasledujúcich rokoch nebudú v jednom momente schopné splácať dlhy. Dôjde k tomu preto, lebo ich dlhové záväzky sú a budú privysoké a rast je a zostane prislabý. A jestvuje kríza, ktorá má tendenciu prehlbovať sa. Jej negatívnymi faktormi sú vysoké trhové sadzby, EÚ nanucuje krajinám s dlhovými problémami diétnu rozpočtovú politiku, budú mať defláciu miezd a cien nehnuteľností. Negatívne faktory povedú v krajinách k poklesu tempa hospodárskeho rastu a daňových príjmov. Všetky doterajšie prognózy o ich vývoji sa stanú zdrapom papiera.

Pôžičky nepomôžu

Münchau tvrdí, že krajinám v kríze nepomôžu ani pôžičky z eurovalu. Írsko musí za ne platiť úrok 5,8 %. Pri reálnom hospodárskom poklese 2 % a klesajúcich cenách sa proces nesolventnosti len zrýchli.

K nesolventnosti nedôjde zajtra. Solventnosť je schopnosť splácať dlhy sústavne. Súvisí okrem iného s výškou dlhu a s budúcimi príjmami. Ináč, všetko sa dá pekne vypočítať. Bez ohľadu na to, kto má koľko dlhov, jestvuje vždy miera rastu príjmov, ktorá môže zabrániť katastrofe. Ale o čo v podstate ide?

V Írsku spľasla obrovská bublina v sektore nehnuteľností v moderných dejinách. Rovnaká situácia je aj v Španielsku. Hospodárske dejiny nás učia, že finančné krízy sú spriahnuté s dlhoročným obmedzovaním tempa hospodárskeho rastu. Už teraz vidíme, že prognózy na tento rok boli veľmi optimistické. Grécko nenaplní očakávania. Európska komisia (EK) hovorí, že ani Španielsko nedosiahne predpokladaný cieľ. Budú potrebné ďalšie úspory. Ale ich väčší rozsah znamená nižší rast. EÚ sa podobá psovi, ktorý naháňa svoj chvost. Komisia tvrdí, že na jeho dolapenie treba zvýšiť rýchlosť.

Medzinárodní investori sú často iracionálni, ale ani zďaleka nie sú takí iracionálni ako politici v súvislosti s krízou. S naprojektovanou výškou štátneho dlhu 100 až 150 % hrubého domáceho produktu (HDP), stagnujúcim rastom a stúpajúcimi úrokmi na finančnom trhu je nesolventnosť týchto krajín nevyhnutnosťou. Bolo by skutočnej najlepšie, keby sa dosiahla dohoda o ich nesolventnosti a peniaze z eurovalu by sa použili na neutralizáciu jej najhorších následkov.

O štátne dlhopisy nie je záujem

Úvery z eurovalu vlastne majú význam len v prípade, ak by slúžili na prekonanie dočasného nedostatku peňazí. Ale toto nie je náš prípad. Finančné trhy nezlyhali, je na nich dosť prostriedkov. Na scéne nie sú ani nijakí špekulanti. Ide o štrajk kupujúcich. V súkromnom sektore už nie je nikto, kto by chcel za daných podmienok kupovať štátne dlhopisy krajín z európskej periférie. A ak problém vlády neriešia, ale ho len maskujú, investori strácajú dôveru a tým sa situácia ďalej zostruje.

To, čo teraz prežívame, je typická fáza procesu nesolventnosti. Katastrofa nie je blízko. Udrie o tri, štyri, či dokonca päť rokov. Doba splatnosti pôžičiek je dokonca dlhšia. Vlády krízových krajín v jednom momente pochopia, že ani pri najlepšej vôli nedokážu splácať dlhy. Dovtedy sa však zhoršia podmienky na trhu a jedna krajina po druhej začnú čerpať zdroje z eurovalu.

Nakoniec dôjde k výpadku splácania dlhov. Veriteľov, predovšetkým Nemecko, to bude stáť priveľa peňazí. Bolo by oveľa lacnejšie, keby sa Grécko a Írsko teraz dostali do nesolventnosti a keby sa peniaze, ktoré dostávajú, použili na rekapitalizáciu nemeckých bánk. Vyhlásením nesolventnosti oboch krajín by sa (v Nemecku) objavila politická páka na presadenie reštrukturalizácie domácich úverových ústavov.

Oddialenie zvládnutia krízy vyvolá ťažkostí v dvoch sférach. Výška výpadku v splácaní dlhov vzrastie. Miera ich odpustenia bude výrazná. A úľavy v ich splácaní bude vyžadovať viac krajín. Krajiny v kríze sa dostanú do situácie, v ktorej budú stáť pred voľbou buď zostať v europriestore s nekonečnými hrôzami - , pod nimi treba chápať slabučký rast a nízku konkurencieschopnosť - alebo skončiť s hrôzami. Reštrukturalizácia dlhov spojená s devalváciou by za dva-tri roky znovu viedla k ekonomickému rastu. Ak by zostali v eurozóne, hrozila by im večná kríza.

Dve meny v eurozóne

V Nemecku sa pred časom hovoril vtip, že aký je rozdiel medzi Írskom a Islandom (Irland a Island). Správna odpoveď znela: Jedno písmeno a šesť mesiacov. Írska kríza sa začala šesť mesiacov po islandskom kolapse.

Euro najprv Írsko chránilo, ale problém skutočne vážne neriešilo, len brzdilo jeho prepuknutie v plnom rozsahu. Island medzitým krízu prekonal a znovu prudko rastie.

V eurozóne smerujeme na rázcestie, z ktorého jedna cesta vedie k politickej únii, druhá k rozpadu. Pred desiatimi rokmi sme pokladali za pravdepodobnejšiu politickú úniu. Dnes je reálnejším rozpad. Nemusí však dôjsť k zániku eura, ale k rozčleneniu europriestoru na dve menové zóny, periférnu a centrálnu.

Nemecko by sa stalo jadrom centrálnej zóny a Španielsko by viedlo periférnu. Otázkou zostáva, kde by sa zaradili Taliansko a Francúzsko. Politicky sa obe krajiny tlačia do centrálnej zóny, ale zodpovedá tomu aj ich ekonomická realita? Nezopakuje sa kríza, ktorú EÚ teraz zažíva s Gréckom a Írskom, ale s Francúzskom a Talianskom? "Ak nebudeme rýchlo konať rozhodne," uzatvára Münchau úvahu, "prežívame v týchto dňoch a týždňoch začiatok konca samotnej Európskej únie".

Informoval o tom nemecký denník Financial Times Deutschland.

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. 14 tipov na exotickú dovolenku, ktorú si môžete dovoliť (aj vy)
  2. Štatutári, máte už prístup k elektronickej schránke?
  3. Zabudnite na nové a neekologické PC. Je tu Refurbished!
  4. Volkswagen Arteon je výkladná skriňa technológií
  5. Yeme chce byť výnimočný obchod aj vďaka výnimočným zamestnancom
  6. Lepšie bývať na vidieku, alebo v meste? Hľadali sme výhody
  7. Poznáte pôvod slovenských slov? Otestujte sa
  8. Plavba po Karibiku na luxusnej lodi
  9. Hyundai H350 je dokonale spoľahlivým partnerom pre biznis
  10. Študenti majú na získanie 30 € ešte 20 dní
  1. Výrobky, ktoré chutia a voňajú ako z domácej zabíjačky
  2. 14 tipov na exotickú dovolenku, ktorú si môžete dovoliť (aj vy)
  3. Profesionálne sa predaj nehnuteľností dá robiť jedine exkluzívne
  4. HÝBSA Slovensko odštartovalo turné po Slovensku. Buďte pri tom!
  5. Každý štvrtý 70-tnik na Slovensku má cukrovku, pribúdajú mladší
  6. 5 hviezdičkové apartmány priamo na pobreží - Dubrovník
  7. Stavba domu na kľúč – úspora času aj financií
  8. Štatutári, máte už prístup k elektronickej schránke?
  9. Nová veľvyslankyňa Turecka na návšteve EU v Bratislave
  10. Prijatie delegácie rektorov ekonomických univerzít z Indonézie
  1. Poznáte pôvod slovenských slov? Otestujte sa 15 016
  2. Lepšie bývať na vidieku, alebo v meste? Hľadali sme výhody 10 169
  3. Plavba po Karibiku na luxusnej lodi 9 417
  4. Čím všetkým som si prešla, aby som sa naučila po anglicky 6 291
  5. Hyundai H350 je dokonale spoľahlivým partnerom pre biznis 6 275
  6. Volkswagen Arteon je výkladná skriňa technológií 5 910
  7. Yeme chce byť výnimočný obchod aj vďaka výnimočným zamestnancom 5 538
  8. Domácnosť, ktorá šetrí sama? Aj u nás je to už realitou 4 692
  9. Zabudnite na nové a neekologické PC. Je tu Refurbished! 4 132
  10. Študenti majú na získanie 30 € ešte 20 dní 4 069

Hlavné správy zo Sme.sk

DOMOV

Policajný odborár: Útočiť na ženu od chrbta nie je normálny zákrok

Ak by mali policajti kvalitnú výbavu, počet incidentov by klesol, tvrdí policajný odborár MARIÁN MAGDOŠKO.

DOMOV

Kaliňák nepovažuje sotenie ženy za podstatné, nová ombudsmanka to skúma

Policajný prezident Tibor Gašpar chce zlepšiť psychickú prípravu policajtov.

ŽENA

Chcete vyzerať atraktívnejšie? Mali by ste sa vyspať

Vedci oficiálne potvrdili, že dostatok spánku súvisí s tým, ako pôsobí náš výzor na ostatných.

KOMENTÁRE

Dni Islamského štátu sú takmer spočítané, ale teror v Európe nezmizne

Radikálni bojovníci sa vracajú do Európy.

Neprehliadnite tiež

Môžete si doma otestovať zeleninu na dusičnany? A čo tým získate?

Prístroje na meranie dusičnanov si na internete bez problémov kúpite, ale ich výsledky sú otázne.

Autododávatelia tlačia, aby štát zjednodušil prijímanie cudzincov

Na Slovensku pôsobí asi tristo dodávateľských firiem. Svoje výrobky dodávajú aj pre automobilky v samotnom regióne

Rusko považuje novú spoluprácu s OPEC za úspešnú

Všetko naznačuje tomu, že OPEC sa s producentmi mimo kartelu dohodne na predĺžení aktuálnych ťažobných limitov až do marca 2018.

Číňania chcú s českým Bonatransom vyrábať kolesá pre rýchlovlaky

Bonatrans potvrdil, že firmy o spolupráci rokujú, ďalšie podrobnosti nie sú známe.