Menový fond šokoval. Požaduje vyššiu infláciu

Medzinárodný menový fond, ktorý je obhajcom stabilnej menovej politiky, prekvapivo zmenil názor. Lepšia je vraj vyššia inflácia, a preto odporúča zdvojnásobiť inflačné ciele centrálnych bánk.

Hlavný ekonóm MMF Olivier Blanchard(Zdroj: TASR/AP)

HAMBURG/WASHINGTON. Medzinárodný menový fond (MMF), ktorý je tradične obhajcom stabilnej menovej politiky, prekvapivo zmenil názor. Lepšia je vraj vyššia inflácia, a preto odporúča zdvojnásobiť inflačné ciele centrálnych bánk.

Návrh expertov MMF možno považovať za senzáciu, keďže fond je tradične bojovníkom za nízku infláciu. V budúcnosti by však chcel dovoliť podstatne vyššie znehodnocovanie peňazí.

Hlavný ekonóm MMF Olivier Blanchard navrhol v analýze s názvom Prehodnotenie makroekonomickej politiky (Rethinking Macroeconomic Policy), ktorej spoluautormi sú Giovanni DellAriccia a Paolo Mauro, centrálnym bankám, aby zvýšili svoj inflačný cieľ z 2 % na 4 %.

Strach z deflácie

V analýze zverejnenej 12. februára na internetovej stránke MMF sa uvádza, že jej výsledky sú iba názorom autorov, a nie oficiálnym stanoviskom fondu. Nie je však pravdepodobné, že by ich názor nezdieľal aj šéf MMF Dominique Strauss-Kahn.

Ekonómovia MMF požadujú zdvojnásobenie inflačných cieľov, aby mala monetárna politika centrálnych bánk väčší manévrovací priestor v prípade krízy. Strach im naháňa predovšetkým deflácie, ktorá, ako dokazuje Japonsko od začiatku 90. rokov 20. storočia, znamená stagnáciu ekonomiky.

Ide im predovšetkým o rozšírenie bezpečnostného "vankúša" medzi infláciou a defláciou. Aj za stanovením 2-% inflačného cieľa je nasledujúca úvaha: Ak sa spotrebiteľské ceny nezvyšujú v pre ekonomiku priaznivých časoch, v horších obdobiach budú s najväčšou pravdepodobnosťou klesať, čo môže viesť k roztočeniu deflačnej špirály.

Dve percentá nestačia

Blanchard a jeho kolegovia prišli v dôsledku finančnej krízy k záveru, že 2-% bezpečnostný vankúš voči deflácii, ktorý sa dlhý čas považoval za ideálny, nie je, ako ukazujú najnovšie skúsenosti, dostatočný. Podľa ekonómov by centrálne banky mali v budúcnosti sledovať vyšší inflačný cieľ, čím by sa "zvýšil priestor pre monetárnu politiku v prípade šokov".

Inak povedané, ak je rýchlosť rastu spotrebiteľských cien vyššia, sú aj kľúčové úrokové sadzby centrálnych bánk nastavené vyššie. Centrálni bankári tak majú dostatok priestoru reagovať na šoky a môžu znížiť úrokové sadzby, aby podporili ekonomiku.

Podľa Blancharda by pri 4-% inflácii mali v stabilných ekonomikách dosahovať kľúčové úroky asi 6 % až 7 %. Centrálne banky by tak mali oveľa väčší priestor, než sa dostanú na nulu, potom sa už takmer nedajú krátkodobé úroky znižovať.

"V súčasnosti vieme, že pokiaľ by sme mali niekoľko stoviek bázických bodov navyše k dispozícii, pomohlo by to. Preto treba začať s vyššou nominálnou úrokovou sadzbou. Jediným spôsobom, ako sa k nej dostať, je vyššia inflácia," uvádza sa v analýze.

A práve v budúcnosti bude väčší priestor na znižovanie úrokových sadzieb zrejme potrebný častejšie. "Kríza nám ukázala, že sú možné negatívne šoky. V prípade tejto krízy prišli z finančného sektora, ale v budúcnosti môžu prísť aj z iných oblastí - od dôsledkov nejakej pandémie na turizmus alebo dôsledkov teroristického útoku na dôležité ekonomické centrum."

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Kedy sa refinancovanie oplatí?
  2. Pivovar Šariš podporí cestovný ruch v Prešovskom kraji
  3. 3 mýty, ktorým ste možno uverili. Ale ako je to naozaj?
  4. Novinka v realitnom biznise! Zatiaľ dostupné len v Grand Koliba
  5. FemFest 2017 ponúkne beh na opätkoch i koncert známej speváčky
  6. Plug-in, hybrid alebo elektromobil? Poradíme, ako správne vybrať
  7. Bývajte v budove, po ktorej sa prechádzal Schöne Náci
  8. Trenčania to chcú mať všade blízko. Kde kupujú byty?
  9. ENGIE Services odovzdala do prevádzky novú kotolňu v Košiciach
  10. Poistenci VšZP už nebudú platiť 17 centov v lekárňach za recepty
  1. Pivovar Šariš podporí cestovný ruch v Prešovskom kraji
  2. AAA AUTO za päť rokov predalo 320 tisíc vozidiel
  3. Novinka v realitnom biznise! Zatiaľ dostupné len v Grand Koliba
  4. 3 mýty, ktorým ste možno uverili. Ale ako je to naozaj?
  5. FemFest 2017 ponúkne beh na opätkoch i koncert známej speváčky
  6. Slávnostná imatrikulácia SvF STU v Bratislave
  7. Univerzita vyTVORená nápadmi študentov!
  8. Slovenské mestá môžu využiť eurofondy na zelené strechy
  9. Plug-in, hybrid alebo elektromobil? Poradíme, ako správne vybrať
  10. Program obnovy chodníkov v Starom Meste schválený
  1. 3 mýty, ktorým ste možno uverili. Ale ako je to naozaj? 19 684
  2. Plug-in, hybrid alebo elektromobil? Poradíme, ako správne vybrať 4 831
  3. Trenčania to chcú mať všade blízko. Kde kupujú byty? 2 809
  4. Poistenci VšZP už nebudú platiť 17 centov v lekárňach za recepty 2 483
  5. Kedy sa refinancovanie oplatí? 2 281
  6. Bývajte v budove, po ktorej sa prechádzal Schöne Náci 2 164
  7. Lokalita pod Kolibou výrazne mení svoju tvár 1 796
  8. Exotické destinácie s priamym letom z Viedne 1 683
  9. Novinka v realitnom biznise! Zatiaľ dostupné len v Grand Koliba 1 446
  10. Potraviny typické pre váš región nájdete už aj v Kauflande 1 257

Téma: Medzinárodný menový fond


Hlavné správy zo Sme.sk

BRATISLAVA

Nivy zatvoria. Pozrite si, kde vystúpite v Bratislave z autobusu

Novú stanicu chcú postaviť do troch rokov.

SVET

Zomrela dedička L'Oréalu, najbohatšia žena sveta

Zásluhy Liliane Bettencourtovej sa ocitli v tieni afér.

Neprehliadnite tiež

Bystrica má novú autobusovú stanicu. Pozrite sa, ako sa menila

Predchádzajúca stanica bola otvorená v 80. rokoch a nikdy nebola celkom dokončená, nový terminál je najmodernejší v krajine.

Čo si o autokamerách myslí polícia a môže ísť video na Facebook?

Autokamery snímajú aj poznávacie značky a tváre ľudí, s videami preto treba narábať opatrne.

Hľadá sa EY Podnikateľ roka, víťaz pocestuje do Monte Carla

Do súťaže môžu podnikateľov nominovať aj ich zákazníci alebo známi.

Nová dotácia. Časť drevodomu zaplatí po novom štát

Tento rok rozdelí rezort pôdohospodárstva na montované domy z dreva milión eur. Výška podpory bude závisieť od regiónu