Menový fond šokoval. Požaduje vyššiu infláciu

Medzinárodný menový fond, ktorý je obhajcom stabilnej menovej politiky, prekvapivo zmenil názor. Lepšia je vraj vyššia inflácia, a preto odporúča zdvojnásobiť inflačné ciele centrálnych bánk.

Hlavný ekonóm MMF Olivier Blanchard(Zdroj: TASR/AP)

HAMBURG/WASHINGTON. Medzinárodný menový fond (MMF), ktorý je tradične obhajcom stabilnej menovej politiky, prekvapivo zmenil názor. Lepšia je vraj vyššia inflácia, a preto odporúča zdvojnásobiť inflačné ciele centrálnych bánk.

Návrh expertov MMF možno považovať za senzáciu, keďže fond je tradične bojovníkom za nízku infláciu. V budúcnosti by však chcel dovoliť podstatne vyššie znehodnocovanie peňazí.

Hlavný ekonóm MMF Olivier Blanchard navrhol v analýze s názvom Prehodnotenie makroekonomickej politiky (Rethinking Macroeconomic Policy), ktorej spoluautormi sú Giovanni DellAriccia a Paolo Mauro, centrálnym bankám, aby zvýšili svoj inflačný cieľ z 2 % na 4 %.

Strach z deflácie

V analýze zverejnenej 12. februára na internetovej stránke MMF sa uvádza, že jej výsledky sú iba názorom autorov, a nie oficiálnym stanoviskom fondu. Nie je však pravdepodobné, že by ich názor nezdieľal aj šéf MMF Dominique Strauss-Kahn.

Ekonómovia MMF požadujú zdvojnásobenie inflačných cieľov, aby mala monetárna politika centrálnych bánk väčší manévrovací priestor v prípade krízy. Strach im naháňa predovšetkým deflácie, ktorá, ako dokazuje Japonsko od začiatku 90. rokov 20. storočia, znamená stagnáciu ekonomiky.

Ide im predovšetkým o rozšírenie bezpečnostného "vankúša" medzi infláciou a defláciou. Aj za stanovením 2-% inflačného cieľa je nasledujúca úvaha: Ak sa spotrebiteľské ceny nezvyšujú v pre ekonomiku priaznivých časoch, v horších obdobiach budú s najväčšou pravdepodobnosťou klesať, čo môže viesť k roztočeniu deflačnej špirály.

Dve percentá nestačia

Blanchard a jeho kolegovia prišli v dôsledku finančnej krízy k záveru, že 2-% bezpečnostný vankúš voči deflácii, ktorý sa dlhý čas považoval za ideálny, nie je, ako ukazujú najnovšie skúsenosti, dostatočný. Podľa ekonómov by centrálne banky mali v budúcnosti sledovať vyšší inflačný cieľ, čím by sa "zvýšil priestor pre monetárnu politiku v prípade šokov".

Inak povedané, ak je rýchlosť rastu spotrebiteľských cien vyššia, sú aj kľúčové úrokové sadzby centrálnych bánk nastavené vyššie. Centrálni bankári tak majú dostatok priestoru reagovať na šoky a môžu znížiť úrokové sadzby, aby podporili ekonomiku.

Podľa Blancharda by pri 4-% inflácii mali v stabilných ekonomikách dosahovať kľúčové úroky asi 6 % až 7 %. Centrálne banky by tak mali oveľa väčší priestor, než sa dostanú na nulu, potom sa už takmer nedajú krátkodobé úroky znižovať.

"V súčasnosti vieme, že pokiaľ by sme mali niekoľko stoviek bázických bodov navyše k dispozícii, pomohlo by to. Preto treba začať s vyššou nominálnou úrokovou sadzbou. Jediným spôsobom, ako sa k nej dostať, je vyššia inflácia," uvádza sa v analýze.

A práve v budúcnosti bude väčší priestor na znižovanie úrokových sadzieb zrejme potrebný častejšie. "Kríza nám ukázala, že sú možné negatívne šoky. V prípade tejto krízy prišli z finančného sektora, ale v budúcnosti môžu prísť aj z iných oblastí - od dôsledkov nejakej pandémie na turizmus alebo dôsledkov teroristického útoku na dôležité ekonomické centrum."

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Čím všetkým som si prešla, aby som sa naučila po anglicky
  2. Štatutári, máte už prístup k elektronickej schránke?
  3. Zabudnite na nové a neekologické PC. Je tu Refurbished!
  4. Volkswagen Arteon je výkladná skriňa technológií
  5. Yeme chce byť výnimočný obchod aj vďaka výnimočným zamestnancom
  6. Lepšie bývať na vidieku, alebo v meste? Hľadali sme výhody
  7. Poznáte pôvod slovenských slov? Otestujte sa
  8. Hyundai H350 je dokonale spoľahlivým partnerom pre biznis
  9. Plavba po Karibiku na luxusnej lodi
  10. Študenti majú na získanie 30 € ešte 20 dní
  1. Stavba domu na kľúč – úspora času aj financií
  2. Štatutári, máte už prístup k elektronickej schránke?
  3. Nová veľvyslankyňa Turecka na návšteve EU v Bratislave
  4. Prijatie delegácie rektorov ekonomických univerzít z Indonézie
  5. Čím všetkým som si prešla, aby som sa naučila po anglicky
  6. Zabudnite na nové a neekologické PC. Je tu Refurbished!
  7. Základné štandardy práce pre realitné kancelárie
  8. Takmer polovicu porúch šikmých striech spôsobujú zlé doplnky
  9. Lepšie bývať na vidieku, alebo v meste? Hľadali sme výhody
  10. Yeme chce byť výnimočný obchod aj vďaka výnimočným zamestnancom
  1. Poznáte pôvod slovenských slov? Otestujte sa 12 863
  2. Plavba po Karibiku na luxusnej lodi 8 819
  3. Lepšie bývať na vidieku, alebo v meste? Hľadali sme výhody 8 345
  4. Hyundai H350 je dokonale spoľahlivým partnerom pre biznis 5 618
  5. Desať obľúbených miest v Chorvátsku 5 589
  6. Domácnosť, ktorá šetrí sama? Aj u nás je to už realitou 5 538
  7. Študenti majú na získanie 30 € ešte 20 dní 5 102
  8. Viete, čo kupujete? Ako rozoznať kvalitný chlieb od nekvalitného 4 704
  9. Čím všetkým som si prešla, aby som sa naučila po anglicky 4 537
  10. Yeme chce byť výnimočný obchod aj vďaka výnimočným zamestnancom 4 221

Hlavné správy zo Sme.sk

KOMENTÁRE

Prečo je nevyhnutná vojna Facebooku a Bruselu

Padol prvý výstrel v regulačnej vojne, ktorá bude určovať podobu Európy.

EKONOMIKA

Bankár: Bezúročné pôžičky nie sú charita. Slúžia na prilákanie

Techman tvrdí, že polovica hypoték čoskoro zdražie.

KOMENTÁRE

Keď sa z nájomného vraha stane Superstar

Scény pri prepustení Kajínka pripomínali skôr rockový koncert.

Neprehliadnite tiež

Brusel má pochybnosti o pomoci pre Jaguar, začal vyšetrovanie

Druhá vláda Roberta Fica odklepla stimuly pre závod automobilky pri Nitre vo výške 125 miliónov eur

Železničiari chcú modernizovať 112 toaliet za necelé dva milióny eur

Modernizácia má podľa dopravcu spočívať "v humanizácii priestoru WC bunky".

Bankár: Bezúročné pôžičky nie sú charita. Slúžia na prilákanie

Martin Techman tvrdí, že polovica hypoték už čoskoro zdražie.

Zelenina z Lidla pohorela v amatérskom teste. Dá sa veriť domácim meračom?

Internetom sa šíri video, v ktorom neznámy muž meria dusičnany v zelenine a ovocí.