Menový fond šokoval. Požaduje vyššiu infláciu

Medzinárodný menový fond, ktorý je obhajcom stabilnej menovej politiky, prekvapivo zmenil názor. Lepšia je vraj vyššia inflácia, a preto odporúča zdvojnásobiť inflačné ciele centrálnych bánk.

Hlavný ekonóm MMF Olivier Blanchard(Zdroj: TASR/AP)

HAMBURG/WASHINGTON. Medzinárodný menový fond (MMF), ktorý je tradične obhajcom stabilnej menovej politiky, prekvapivo zmenil názor. Lepšia je vraj vyššia inflácia, a preto odporúča zdvojnásobiť inflačné ciele centrálnych bánk.

Návrh expertov MMF možno považovať za senzáciu, keďže fond je tradične bojovníkom za nízku infláciu. V budúcnosti by však chcel dovoliť podstatne vyššie znehodnocovanie peňazí.

Hlavný ekonóm MMF Olivier Blanchard navrhol v analýze s názvom Prehodnotenie makroekonomickej politiky (Rethinking Macroeconomic Policy), ktorej spoluautormi sú Giovanni DellAriccia a Paolo Mauro, centrálnym bankám, aby zvýšili svoj inflačný cieľ z 2 % na 4 %.

Strach z deflácie

V analýze zverejnenej 12. februára na internetovej stránke MMF sa uvádza, že jej výsledky sú iba názorom autorov, a nie oficiálnym stanoviskom fondu. Nie je však pravdepodobné, že by ich názor nezdieľal aj šéf MMF Dominique Strauss-Kahn.

Ekonómovia MMF požadujú zdvojnásobenie inflačných cieľov, aby mala monetárna politika centrálnych bánk väčší manévrovací priestor v prípade krízy. Strach im naháňa predovšetkým deflácie, ktorá, ako dokazuje Japonsko od začiatku 90. rokov 20. storočia, znamená stagnáciu ekonomiky.

Ide im predovšetkým o rozšírenie bezpečnostného "vankúša" medzi infláciou a defláciou. Aj za stanovením 2-% inflačného cieľa je nasledujúca úvaha: Ak sa spotrebiteľské ceny nezvyšujú v pre ekonomiku priaznivých časoch, v horších obdobiach budú s najväčšou pravdepodobnosťou klesať, čo môže viesť k roztočeniu deflačnej špirály.

Dve percentá nestačia

Blanchard a jeho kolegovia prišli v dôsledku finančnej krízy k záveru, že 2-% bezpečnostný vankúš voči deflácii, ktorý sa dlhý čas považoval za ideálny, nie je, ako ukazujú najnovšie skúsenosti, dostatočný. Podľa ekonómov by centrálne banky mali v budúcnosti sledovať vyšší inflačný cieľ, čím by sa "zvýšil priestor pre monetárnu politiku v prípade šokov".

Inak povedané, ak je rýchlosť rastu spotrebiteľských cien vyššia, sú aj kľúčové úrokové sadzby centrálnych bánk nastavené vyššie. Centrálni bankári tak majú dostatok priestoru reagovať na šoky a môžu znížiť úrokové sadzby, aby podporili ekonomiku.

Podľa Blancharda by pri 4-% inflácii mali v stabilných ekonomikách dosahovať kľúčové úroky asi 6 % až 7 %. Centrálne banky by tak mali oveľa väčší priestor, než sa dostanú na nulu, potom sa už takmer nedajú krátkodobé úroky znižovať.

"V súčasnosti vieme, že pokiaľ by sme mali niekoľko stoviek bázických bodov navyše k dispozícii, pomohlo by to. Preto treba začať s vyššou nominálnou úrokovou sadzbou. Jediným spôsobom, ako sa k nej dostať, je vyššia inflácia," uvádza sa v analýze.

A práve v budúcnosti bude väčší priestor na znižovanie úrokových sadzieb zrejme potrebný častejšie. "Kríza nám ukázala, že sú možné negatívne šoky. V prípade tejto krízy prišli z finančného sektora, ale v budúcnosti môžu prísť aj z iných oblastí - od dôsledkov nejakej pandémie na turizmus alebo dôsledkov teroristického útoku na dôležité ekonomické centrum."

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Pivný bar Senica: Miesto, kde objavíte, ako má chutiť pivo
  2. Volkswagen Golf: Viac, než facelift
  3. Plavba východným Stredomorím so slovenským sprievodcom
  4. Hotovosť, internet či karta? Najbezpečnejšie je platenie mobilom
  5. Už ste niekedy jedli v garáži? Tá v Trenčíne stojí za to
  6. Staré Dobré Mexiko: Už vieme prečo východniari chvália Šariš
  7. Objavte netušené možnosti nových firemných kreditných kariet
  8. Najväčšie first moment zľavy končia vo februári
  9. Boj s podvodníkmi stáčajúcimi odometre stojí bazáre státisíce
  10. Bezpečné a prestížne bývanie v Bratislave s novým symbolom mesta
  1. Pivný bar Senica: Miesto, kde objavíte, ako má chutiť pivo
  2. Projekt "Zvýšenie odborných kapacít v oblasti práce s mládežou"
  3. Malé knedličky, veľké dojmy
  4. Volkswagen Golf: Viac, než facelift
  5. Plavba východným Stredomorím so slovenským sprievodcom
  6. Projekt First Lego League podporila Nadácia Pontis
  7. Klienti majú často pocit, že potrebujú spracovať len projekt
  8. Na bolesti chrbta pomôžu kúpele
  9. Na bolesti chrbta pomôžu kúpele
  10. 3 úlohy, ktoré vyrieši minerálna vlna najlepšie
  1. Hotovosť, internet či karta? Najbezpečnejšie je platenie mobilom 11 747
  2. Už ste niekedy jedli v garáži? Tá v Trenčíne stojí za to 10 459
  3. Plavba východným Stredomorím so slovenským sprievodcom 8 975
  4. Staré Dobré Mexiko: Už vieme prečo východniari chvália Šariš 6 277
  5. Boj s podvodníkmi stáčajúcimi odometre stojí bazáre státisíce 5 827
  6. Bezpečné a prestížne bývanie v Bratislave s novým symbolom mesta 3 495
  7. Prečo majú Slováci stále radšej hypotéku ako prenájom? 3 444
  8. Volkswagen Golf: Viac, než facelift 3 306
  9. Najväčšie first moment zľavy končia vo februári 2 812
  10. Mäsovýroba Gašparík získala ocenenie Danubius Gastro 2017 2 468

Hlavné správy zo Sme.sk

PLUS

Niektorí ľudia majú zvláštny dar, chutí im dúha a vidia zvuky

Ak vám vonia hudba alebo zapácha nejaká situácia, zrejme máte dobrú slovnú zásobu a radi sa vyjadrujete opisne. Alebo ste synestetik a myslíte to doslovne.

EKONOMIKA

Osem zmien v hypotékach, ktoré odštartujú od marca

Ľudí čaká viac dokladovania a prísnejšie posudzovanie.

ŠPORT

Sagan pobavil otázkou na súpera aj odpoveďou, prečo bol na toalete

Špekulovalo sa o zdravotných problémoch.

Neprehliadnite tiež

Fico vyzval na trhanie faktúr a počet neplatičov vzrástol

Úrad pre reguláciu sieťových odvetví dokončuje rozhodovanie o nových cenách elektriny. Budú platiť spätne od januára.

Fico o VšZP: Nebudeme tolerovať zajacoviny, tvrdo zakročím

Premiér tiež odsúdil popieranie holokaustu a z nárastu preferencií extrémistov obvinil médiá.

Brexit možno prinúti univerzitu v Oxforde otvoriť si novú základňu

Francúzsko už predložilo univerzite v Oxforde lákavú ponuku.

Opel zrejme skončí vo francúzskych rukách. Bude sa vyrábať na Slovensku?

Francúzska spoločnosť PSA Group rokuje o kúpe nemeckej automobilky Opel od amerického koncernu General Motors. Značka je v dlhodobej strate.


Už ste čítali?

Domov NajnovšieNajčítanejšieDesktop