Slabnúci kurz dolára ovplyvňuje svetový menový systém

Frankfurt nad Mohanom 16. decembra (TASR) - Keď euro prvý raz prekročilo hranicu kurzu 1,40 USD, mnohé krajiny nielen na Blízkom východe začali uvažovať, ...

Frankfurt nad Mohanom 16. decembra (TASR) - Keď euro prvý raz prekročilo hranicu kurzu 1,40 USD, mnohé krajiny nielen na Blízkom východe začali uvažovať, že zrušia pevné napojenie, nadviazanie, svojich mien na dolár. Patria medzi ne najmä Spojené arabské emiráty (SAE), a ďalší ich partneri z Organizácie krajín vyvážajúcich ropu (OPEC).

Dolár stratil od začiatku roka na hodnote voči euru viac ako 12 %. Podľa názoru menových odborníkov sú za silou eura, resp. slabosťou dolára masívne prílevy investícii do euroregiónu a odliv kapitálu z USA. Podľa odhadu britskej veľkobanky HSBC vložili investori v tomto roku 150 miliárd EUR, v prepočte 4,992 bilióna SKK, do európskych úverových nástrojov a za ďalších 275 miliárd EUR nakúpili v Európe akcie. V pozadí tohto vývoja sú relatívne stúpajúce výnosy cenných papierov v eurozóne.

Opačný obraz poskytujú USA. Ako informovalo americké ministerstvo financií, v auguste a septembri si investori vybrali a vyviezli 165 miliárd USD. Zodpovednosť za vývoj sa pripisuje klesajúcim kľúčovým úrokovým sadzbám a skepse o raste amerického hospodárstva.

Kto sa domnieva, že existujú len pevné alebo flexibilné výmenné kurzy, ten sa pletie. Existuje viacero osobitných menových režimov, ktoré sa dajú jasne ohraničiť.

Najstriktnejším variantom je menová rada (Currency Board). V danom prípade sa centrálna banka tej-ktorej krajiny zaväzuje zamieňať domácu menu za fixný kurz voči cudzej mene. De facto sa tým banka vzdáva moci nad peňažnou politikou, pretože nemôže aktívne ovládať množstvo peňazí. Podľa Medzinárodného menového fondu (MMF) má tento režim sedem štátov. Ako príklad poslúži Hongkong, ktorý naviazal svoj dolár v pomere 7,8:1 k USD. Od mája 2005 sú ale povolené vychýlenia v pevne stanovenom rozmedzí.

Pri pevne stanovených kurzoch (Other Conventional Fixed Peg Arrangements) mene alebo menovému košu neexistuje také úzke zákonné previazanie ako pri Currency Board. Centrálna banka intervenuje na devízovom trhu a snaží sa udržať hodnotu valuty konštantnou. Podľa MMF používa tento menový variant 52 krajín, medzi ktorými nájdeme Saudskú Arábiu, Sýriu, Čínu a Venezuelu.

Kurzy s kĺzavými zmenami parít (Crawling Peg) je zmesou pevného a flexibilného výmenného kurzu. Kurz sa periodicky prispôsobuje. Deje sa tak na princípe pevných krokov alebo to závisí od hospodárskych údajov, napríklad miera inflácie v krajinách, ktoré sú najdôležitejšími obchodnými partnermi. Tento typ výmenného kurzu majú Azerbajdžan, Botswana či Irán.

Riadený floating bez vopred oznámeného vývoja devízového kurzu (skrátene Managed Floating) znamená, že centrálna banka ovplyvňuje výmenný kurz, avšak bez toho, aby definovala konkrétny cieľ. Kritériá pre zásahy na trhu môžu byť početné, patria medzi ne úroveň devízových rezerv, obchodná bilancia alebo všeobecný vývoj trhu. Tento systém používa 51 štátov, medzi inými Argentína, Ghana, Srí Lanka a Tunisko.

Ešte stále pretrváva nezhoda v odpovedi na otázku, či je pevný výmenný kurz dobrá alebo zlá vec. Zástanca dolárového štandardu je profesor ekonómie na Standforskej univerzite Ronald McKinnon. V takom menovom režime vidí faktor stability pre rozvíjajúce sa krajiny, ktorých kapitálové trhy ešte nie sú veľmi vyvinuté. Jeho odporcovia naopak považujú naviazanie národnej meny na dolár za nebezpečenstvo, pretože, ako to bolo pred 10 rokmi počas ázijskej finančnej krízy, takáto závislosť sa môže stať terčom útoku špekulantov.

V prospech pevného výmenného kurzu voči doláru hovoria dva argumenty. Prvý: Nadviazanie vlastnej meny na dolár umožňuje krajinám udržiavať infláciu na nízkej úrovni. V prípade absencie kontroly pohybu kapitálu sa krajina s pevným výmenným kurzom vzdáva úplne samostatnej menovej politiky. To vedie ku klesajúcim očakávaniam inflácie medzi účastníkmi trhu. Okrem toho s výkyvmi výmenného kurzu odpadáva aj hrozba, že export do dolárovej zóny v dôsledku zhodnotenia domácej valuty zdražie. Exportne orientované hospodárstva preto majú mať alebo mali by mať režim nadviazania svojej meny na dolár, respektíve menu, v ktorej najviac obchodujú. Druhý argument: Vedci na tomto mieste uvádzajú hypotézu "dedičného hriechu". Podľa nej sa krajiny, najmä rozvojové, nemôžu zadlžiť u medzinárodných investorov v národnej mene, a preto sú nútené akceptovať zahraničný kapitál denominovaný v dolároch. Tým vzniká menový chaos (Currency Mismatch). Projekty, ktoré budú neskôr splatené domácou menou sú financované dolármi. Pretože je drahé poistiť sa na nelikvidnom domácom kapitálovom trhu proti pohybom meny, nastupuje na scénu vláda a pevným výmenným kurzom, ktorým vytvára zaisťovací nástroj. Zástancom tejto tézy je renomovaný americký ekonóm Barry Eichengreen.

Na základe Brettonwoodskej dohody z roku 1944 vládol dolárový štandard. Od neho sa však v 70. rokoch upustilo. Mnohé ázijské krajiny nadväzovali svoje meny na americký dolár až do 90. rokov. Ázijská kríza všetko zmenila a dnes sa s výnimkou Hongkongu a Číny všetky krajiny regiónu vzdali dolára. Najnovšie sa množia hlasy aj v štátoch Perzského zálivu, aby opustili spoločenstvo americkej meny. Ale kľúčovú pozíciu si tam zachováva Saudská Arábia, ktorá chce zachovať prepojenie saudského rijálu s USD.

Informoval o tom na svojej internetovej stránke denník Financial Times Deutschland.

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Pivný bar Senica: Miesto, kde objavíte, ako má chutiť pivo
  2. Volkswagen Golf: Viac, než facelift
  3. Plavba východným Stredomorím so slovenským sprievodcom
  4. Hotovosť, internet či karta? Najbezpečnejšie je platenie mobilom
  5. Už ste niekedy jedli v garáži? Tá v Trenčíne stojí za to
  6. Staré Dobré Mexiko: Už vieme prečo východniari chvália Šariš
  7. Objavte netušené možnosti nových firemných kreditných kariet
  8. Najväčšie first moment zľavy končia vo februári
  9. Boj s podvodníkmi stáčajúcimi odometre stojí bazáre státisíce
  10. Bezpečné a prestížne bývanie v Bratislave s novým symbolom mesta
  1. Pivný bar Senica: Miesto, kde objavíte, ako má chutiť pivo
  2. Projekt "Zvýšenie odborných kapacít v oblasti práce s mládežou"
  3. Malé knedličky, veľké dojmy
  4. Volkswagen Golf: Viac, než facelift
  5. Plavba východným Stredomorím so slovenským sprievodcom
  6. Projekt First Lego League podporila Nadácia Pontis
  7. Klienti majú často pocit, že potrebujú spracovať len projekt
  8. Na bolesti chrbta pomôžu kúpele
  9. Na bolesti chrbta pomôžu kúpele
  10. 3 úlohy, ktoré vyrieši minerálna vlna najlepšie
  1. Hotovosť, internet či karta? Najbezpečnejšie je platenie mobilom 11 991
  2. Plavba východným Stredomorím so slovenským sprievodcom 10 086
  3. Už ste niekedy jedli v garáži? Tá v Trenčíne stojí za to 8 888
  4. Staré Dobré Mexiko: Už vieme prečo východniari chvália Šariš 6 031
  5. Boj s podvodníkmi stáčajúcimi odometre stojí bazáre státisíce 5 806
  6. Volkswagen Golf: Viac, než facelift 3 941
  7. Bezpečné a prestížne bývanie v Bratislave s novým symbolom mesta 3 511
  8. Prečo majú Slováci stále radšej hypotéku ako prenájom? 3 175
  9. Mäsovýroba Gašparík získala ocenenie Danubius Gastro 2017 2 470
  10. Objavte netušené možnosti nových firemných kreditných kariet 2 215

Hlavné správy zo Sme.sk

DOMOV

Kocáb: Kisku už dlho uznávam, ocenenie ma šokovalo

Pre SME hovorí, že je hrdý slniečkar. Keď pôjdeme tvrdou silou, nemáme šancu.

ŠPORT

Sagan ukázal cit pre taktiku a ešte lepšiu formu ako pred rokom

V sobotu bol druhý, v nedeľu už vyhral.

KOMENTÁRE

Plot bol jeho nápad, nie Orbánov. Dnes má dom kúsok od pletiva

Ako sme sa nestretli so starostom Ásotthalomu.

PLUS

Ako prvá žena pred takmer sedemsto rokmi prežila cisársky rez

Českí vedci prišli s novým objavom.

Neprehliadnite tiež

Na letisku v Kráľovej prerušili prevádzku, na plochu vnikol bager

Incident na malom letisku 35 kilometrov od hlavného mesta pravdepodobne súvisí so sporom o pôdu.

Voľné ruky pre ministra Druckera už neplatia

Premiér Fico kritizoval šetriace opatrenia vo Všeobecnej zdravotnej poisťovni.

Nakupovať pôdu na Slovensku zrejme budú môcť aj cudzinci

Ministerstvo chce predložiť návrh novely o nadobúdaní vlastníctva poľnohospodárskeho pozemku.


Už ste čítali?

Domov NajnovšieNajčítanejšieDesktop