Investičný komentár - Španielsko

Silné dvojciferné ziskové prírastky v tomto roku nedokázal nateraz zopakovať z posledných troch rokov španielsky kapitálový trh. Blue chipsovému  indexu IBEX 35 sa to nepodarilo ani napriek tomu, že si na samom začiatku mesiaca jún dokázal

Španielski býci na ústupe

Silné dvojciferné ziskové prírastky v tomto roku nedokázal nateraz zopakovať z posledných troch rokov španielsky kapitálový trh. Blue chipsovému indexu IBEX 35 sa to nepodarilo ani napriek tomu, že si na samom začiatku mesiaca jún dokázal zaknihovať svoju novú uzatváraciu rekordnú hodotu (15 501 bodov). Býčie nálady v porovnaní napr. s nemeckým indexom DAX, ktorý poskočil o vyše pätinu ochladli. Madridský index si dokázal nateraz pripísať len necelých sedem percent.

Ekonomický rast krajiny pritom dosahuje nadpriemerné hodnoty v rámci krajín v eurozóne. To potvrdil aj prvý štvrťrok 2007, kedy HDP španielskej ekonomiky zosilnel na medziročnej báze o štyri percentá podobne ako za celý minulý rok. To spolu so zahraničnou aktívnou akvizičnou filozofiou, ktorú realizujú najvýznamnejšie madridské firmy pomáha stále zvyšovať korporátnu ziskovosť. Firmy z indexu IBEX 35 ju v prvom kvartále 2007 dokázali medziročne zvýšiť o takmer tretinu na úroveň 11,3 mld. Eur. Výdatne prispela k tomuto výsledku aj silne expandujúca najväčšia európska maloobchodná sieť s ošatením Inditex, ktorej zisk prvý krát v jej dejnách prekročil za posledných 12 mesiacov hranicu 1 mld. Eur, čo poslalo kurz jej účastín v danom období o tretinu nahor. K ziskovosti niektorých lídrov prispievajú aj úspešne zrealizované akvizície na britských ostrovoch. Telefónica kúpila mobilného operátora O2 a bankový líder Banco Santander vstúpil do Abbey National.

Problémom v Španielsku je ale bublajúca inflácia, ktorá patrí stále medzi najvyššie v krajinách EÚ-12 (v minulom roku dosiahla 3,6%). To spolu s tohtoročným poklesom tempa rastu cien nehnuteľností (najväčším od roku 1998) a výdavkov domácností na kúpu nových domov vystrašilo investorov na trhu s nehnuteľnosťami. Veľmi negatívne to na svojich kurzoch pocítili najmä akcie developerov a stavebníkov. Regionálny líder s nehnuteľnosťami Metrovesca stratil na trhovej kapitalizácii 60% a akcie Astroc Mediterraneo až štyri pätiny od začiatku roka. Cenovú bublinu s nehnuteľnosťami dokresľuje aj ich rast za poslednú dekádu, keď vzlietli o 260%. Rastúce úrokové sadzby navyše predražujú hypotéky obyvateľstvu, pričom nevýhodná je aj skladba ich úročenia. Viac ako 90 percent je naviazaných na pohyblivú úrokovú mieru (v Nemecku väčšina obyvateľstva má fixné úročenie), čo zvyšuje riziko nesplácania pri pokračujúcom sprísňovaní menovej politiky.

Ďalším výkričníkom je stále silne rastúci deficit bežného účtu, ktorý sa kumulatívne za prvé štyri mesiace zvýšil na vyše 34 mld. Eur (medziročne nárast o 17%), čo radí Španielsko v súčasnosti v celosvetovom meradle na neslávny druhý stupienok hneď za USA. Negatívne sa naďalej vyvíja aj obchodná bilancia.Pozitívom sú ale verejné financie, ktoré sú v prebytku a v roku 2007 by podľa Economist Intelligence Unit mali dosiahnuť kladné 2% k HDP.

Španielsky akciový index a jeho výkonnosť najviac ovplyvňuje pätica titulov na čele s Banco Santander,Telefónica, Banco Bilbao, elektrárenská jednotka Iberdrola a ropný líder Repsol, ktorých podiel v indexe dosahuje spolu viac ako polovicu. Hlavné bankové tituly hlásia len veľmi nízke jednociferné prírastky od začiatku roka. O štvrtinu však podrástli akcie Iberdola a o vyše desatinu účastiny ropného giganta Repsol. Španielske akcie sa v súčasnosti obchodujú podľa P/E ukazovateľa za vyše 15 násobok očakávaných ziskov v nasledujúcich dvanástich mesiacoch, pričom priemerný dividendový výnos v indexe IBEX 35 dosahuje na európske pomery priemerných 2,7%.

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Mexická Oaxaca: Vonia čokoládou a jedinečnými pyramídami
  2. Dobrý internet v meste i na vidieku. Dostupný je takmer všade
  3. Na tieto veci sa oplatí myslieť pred odchodom na dovolenku
  4. Volkswagen Golf: Odpoveď na takmer všetky otázky
  5. Vietnam: Krajina, ktorá rozmazná jedlom a uchváti históriou
  6. Investícia do dlhopisov s fixným výnosom 6,25 - 7,25 % p.a.
  7. I cez prázdniny testujte elektrobicykle
  8. 5 dôvodov, prečo sa prihlásiť na konferenciu ENERGOFÓRUM®
  9. V meste či mimo mesta, stále s kvalitným internetom
  10. Máte už vybranú dovolenku na júl?
  1. Mexická Oaxaca: Vonia čokoládou a jedinečnými pyramídami
  2. Funguje predaj realít aj bez maklérov?
  3. BILLA a ÚNSS skontrolovali zrak 10 380 slovenským deťom
  4. Dobrý internet v meste i na vidieku. Dostupný je takmer všade
  5. Na tieto veci sa oplatí myslieť pred odchodom na dovolenku
  6. Borguľa žiada vyrúbenie dane pre americkú ambasádu
  7. Stanovisko Klubu pre BA k mimoriadnemu rokovaniu zastupiteľstva
  8. Vietnam: Krajina, ktorá rozmazná jedlom a uchváti históriou
  9. Volkswagen Golf: Odpoveď na takmer všetky otázky
  10. Investícia do dlhopisov s fixným výnosom 6,25 - 7,25 % p.a.
  1. Volkswagen Golf: Odpoveď na takmer všetky otázky 6 641
  2. Vietnam: Krajina, ktorá rozmazná jedlom a uchváti históriou 4 904
  3. Dobrý internet v meste i na vidieku. Dostupný je takmer všade 4 166
  4. Na tieto veci sa oplatí myslieť pred odchodom na dovolenku 3 806
  5. Mexická Oaxaca: Vonia čokoládou a jedinečnými pyramídami 2 471
  6. I cez prázdniny testujte elektrobicykle 2 082
  7. Chcete vedieť všetko o vašej krvi? Čaká vás 6000 typov vyšetrení 1 816
  8. Máte už vybranú dovolenku na júl? 1 574
  9. V meste či mimo mesta, stále s kvalitným internetom 1 121
  10. 5 dôvodov, prečo sa prihlásiť na konferenciu ENERGOFÓRUM® 661

Hlavné správy zo Sme.sk

PLUS

Spievajúci dom týral operou celú ulicu

Je to najabsurdnejší susedský spor, ktorý sa na Slovensku odohral. V Štúrove žena štrnásť rokov púšťala od rána do večera nahlas operné árie

SVET

Ugandský Tarantino vraždí pre zábavu. Film je život

Afrika má Chucka Norrisa a točí filmy, ako nik iný.

DOMOV

OĽaNO nie je iba Matovič, hovorí jeho líder. Uvažuje, že sa stiahne z politiky

Matovič hovorí, že sa mu stalo niečo závažné.

Neprehliadnite tiež

Ľudia v roamingu prestali šetriť. Svoje telefóny využívajú viac

V krajinách Únie ľudia telefonujú, esemeskujú a surfujú na internete za rovnaké ceny ako doma.

Dotácie bez pracovných miest? Kažimír je zásadne proti

Rezort hospodárstva navrhuje, aby sa dotácie dávali aj firmám, ktoré nikoho nezamestnajú.

Bahlsen reaguje na tlak, sušienky budú všade v Európe rovnaké

Aj do výrobkov určených pre východoeurópske krajiny sa bude pridávať maslo.