Investičný komentár - Španielsko

Silné dvojciferné ziskové prírastky v tomto roku nedokázal nateraz zopakovať z posledných troch rokov španielsky kapitálový trh. Blue chipsovému  indexu IBEX 35 sa to nepodarilo ani napriek tomu, že si na samom začiatku mesiaca jún dokázal

Španielski býci na ústupe

Silné dvojciferné ziskové prírastky v tomto roku nedokázal nateraz zopakovať z posledných troch rokov španielsky kapitálový trh. Blue chipsovému indexu IBEX 35 sa to nepodarilo ani napriek tomu, že si na samom začiatku mesiaca jún dokázal zaknihovať svoju novú uzatváraciu rekordnú hodotu (15 501 bodov). Býčie nálady v porovnaní napr. s nemeckým indexom DAX, ktorý poskočil o vyše pätinu ochladli. Madridský index si dokázal nateraz pripísať len necelých sedem percent.

Ekonomický rast krajiny pritom dosahuje nadpriemerné hodnoty v rámci krajín v eurozóne. To potvrdil aj prvý štvrťrok 2007, kedy HDP španielskej ekonomiky zosilnel na medziročnej báze o štyri percentá podobne ako za celý minulý rok. To spolu so zahraničnou aktívnou akvizičnou filozofiou, ktorú realizujú najvýznamnejšie madridské firmy pomáha stále zvyšovať korporátnu ziskovosť. Firmy z indexu IBEX 35 ju v prvom kvartále 2007 dokázali medziročne zvýšiť o takmer tretinu na úroveň 11,3 mld. Eur. Výdatne prispela k tomuto výsledku aj silne expandujúca najväčšia európska maloobchodná sieť s ošatením Inditex, ktorej zisk prvý krát v jej dejnách prekročil za posledných 12 mesiacov hranicu 1 mld. Eur, čo poslalo kurz jej účastín v danom období o tretinu nahor. K ziskovosti niektorých lídrov prispievajú aj úspešne zrealizované akvizície na britských ostrovoch. Telefónica kúpila mobilného operátora O2 a bankový líder Banco Santander vstúpil do Abbey National.

Problémom v Španielsku je ale bublajúca inflácia, ktorá patrí stále medzi najvyššie v krajinách EÚ-12 (v minulom roku dosiahla 3,6%). To spolu s tohtoročným poklesom tempa rastu cien nehnuteľností (najväčším od roku 1998) a výdavkov domácností na kúpu nových domov vystrašilo investorov na trhu s nehnuteľnosťami. Veľmi negatívne to na svojich kurzoch pocítili najmä akcie developerov a stavebníkov. Regionálny líder s nehnuteľnosťami Metrovesca stratil na trhovej kapitalizácii 60% a akcie Astroc Mediterraneo až štyri pätiny od začiatku roka. Cenovú bublinu s nehnuteľnosťami dokresľuje aj ich rast za poslednú dekádu, keď vzlietli o 260%. Rastúce úrokové sadzby navyše predražujú hypotéky obyvateľstvu, pričom nevýhodná je aj skladba ich úročenia. Viac ako 90 percent je naviazaných na pohyblivú úrokovú mieru (v Nemecku väčšina obyvateľstva má fixné úročenie), čo zvyšuje riziko nesplácania pri pokračujúcom sprísňovaní menovej politiky.

Ďalším výkričníkom je stále silne rastúci deficit bežného účtu, ktorý sa kumulatívne za prvé štyri mesiace zvýšil na vyše 34 mld. Eur (medziročne nárast o 17%), čo radí Španielsko v súčasnosti v celosvetovom meradle na neslávny druhý stupienok hneď za USA. Negatívne sa naďalej vyvíja aj obchodná bilancia.Pozitívom sú ale verejné financie, ktoré sú v prebytku a v roku 2007 by podľa Economist Intelligence Unit mali dosiahnuť kladné 2% k HDP.

Španielsky akciový index a jeho výkonnosť najviac ovplyvňuje pätica titulov na čele s Banco Santander,Telefónica, Banco Bilbao, elektrárenská jednotka Iberdrola a ropný líder Repsol, ktorých podiel v indexe dosahuje spolu viac ako polovicu. Hlavné bankové tituly hlásia len veľmi nízke jednociferné prírastky od začiatku roka. O štvrtinu však podrástli akcie Iberdola a o vyše desatinu účastiny ropného giganta Repsol. Španielske akcie sa v súčasnosti obchodujú podľa P/E ukazovateľa za vyše 15 násobok očakávaných ziskov v nasledujúcich dvanástich mesiacoch, pričom priemerný dividendový výnos v indexe IBEX 35 dosahuje na európske pomery priemerných 2,7%.

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Tatra banka spustila najmodernejší internet banking pre firmy
  2. V centre našej pozornosti sú zákazníci. Už 50 rokov
  3. Volkswagen T-Roc: Pre nerozhodných
  4. Iba dnes: Narodeninové predplatné SME.sk za 25 eur
  5. Leto 2018 v Grécku s odletom z Bratislavy
  6. Dlhopisy 7,25 % p.a. majú najvýhodnejšiu nákupnú cenu v roku
  7. Zelené Grunty vám ponúknu viac, ako očakávate
  8. Kam do tepla v januári?
  9. First moment Turecko: využite zľavy na špičkové hotely
  10. Konzultácia so svetovými odborníkmi dokáže zachrániť život
  1. V centre našej pozornosti sú zákazníci. Už 50 rokov
  2. Začiatok roka patrí dani z nehnuteľností
  3. Volkswagen T-Roc: Pre nerozhodných
  4. Tipy pre atraktívne poprsie po dojčení. Plastike povedzte nie
  5. Stanovisko spoločnosti Advokátska kancelária JUDr. Radomír Bžán
  6. Tatra banka spustila najmodernejší internet banking pre firmy
  7. Iba dnes: Narodeninové predplatné SME.sk za 25 eur
  8. Denník SME oslavuje 25 rokov rekordným počtom predplatiteľov
  9. Najinzerovanejšie zánovné auto roku 2017? Mnohých to prekvapí
  10. Stavebná fakulta STU pozýva na Deň otvorených dverí!
  1. Iba dnes: Narodeninové predplatné SME.sk za 25 eur 16 178
  2. Leto 2018 v Grécku s odletom z Bratislavy 8 498
  3. Tatra banka spustila najmodernejší internet banking pre firmy 4 610
  4. Demänovku mieša iba jeden človek. Ako si strážia receptúru? 2 878
  5. Volkswagen T-Roc: Pre nerozhodných 2 565
  6. Kam do tepla v januári? 2 327
  7. Dlhopisy 7,25 % p.a. majú najvýhodnejšiu nákupnú cenu v roku 2 317
  8. First moment Turecko: využite zľavy na špičkové hotely 2 061
  9. Divoký Island: cesta ostrovom ľadu a ohňa 1 226
  10. Zelené Grunty vám ponúknu viac, ako očakávate 1 206

Hlavné správy zo Sme.sk

DOMOV

Exekučná amnestia sa blíži, štát by odpúšťal dlhy

V poisťovni Dôvera chce dlhy odpustiť štyritisíc ľudí. Či sa s Unionom pripoja k amnestii, ktorú pripravuje štát, zatiaľ nepovedali.

DOMOV

Dobré ráno: Z úst im išli retiazky a klince, opisuje prácu exorcista

Exorcistu vyberie biskup, musí byť kňaz.

KOMENTÁRE

Exekučné amnestie sú nový morálny hazard

Možno do oddlžovania idú s najlepšími úmyslami, ale dopadne to ako vždy.

KULTÚRA

Woody Allen možno nakrútil svoj posledný film

Herci sa hanbia pred jeho adoptívnou dcérou, ktorá tvrdí, že ju zneužíval.

Neprehliadnite tiež

Sedadlá pre Boeing? Trenčín by ich mohol vyvíjať (rozhovor)

Spoločnosť Adient vyrába sedadlá pre automobilový priemysel. Chce však vstúpiť do leteckého biznisu.

Chýbajú im tisíce ľudí. Dovoľte nám najímať cudzincov, kričia automobilky

Zväz automobilového priemyslu varuje, že tento rok bude kritický. Prístup vlády rozhodne, ako veľmi tu budú koncerny rozširovať investície.

Európska komisia sa zameria na boj proti plastom, musia sa dať recyklovať

Európska komisia vydala smernicu, ktorá ukladá úlohy do roku 2030.

Staviteľovi tunela Višňové hrozí pokuta za meškanie

Tunel mal byť prerazený do konca roka 2017, NDS začala konať.