SME
Utorok, 24. november, 2020 | Meniny má EmíliaKrížovkyKrížovky

ECB pracuje na indikátore "money gap", ktorý pomôže v boji s infláciou

Frankfurt nad Mohanom 21. marca (TASR) - V najnovšom bulletine Európskej centrálnej banky (ECB) sa iba okrajovo spomína, že sa v nej pracuje na novom ...

Frankfurt nad Mohanom 21. marca (TASR) - V najnovšom bulletine Európskej centrálnej banky (ECB) sa iba okrajovo spomína, že sa v nej pracuje na novom indikátore včasného varovania nebezpečenstva inflácie na území spoločnej meny, eura. Indikátor sa nazýva "money gap", teda "peňažná medzera". Označenie je nevydarenou výpožičkou z vedy. Je to nešťastná voľba, lebo "medzera" v skutočnosti podľa všetkých pravidiel nie je medzerou, ale previsom. Nič nechýba, čohosi je navyše. Napriek tomu si nový indikátor aj tak zaslúži vážnosť, lebo potenciálnu infláciu robí plastickejšou než hlavný indikátor ECB pre monetárny vývoj: miera rastu množstva peňazí, M3.

Skryť Vypnúť reklamu

Každoročne stanovuje ECB referenčnú hodnotu rastu obeživa, ktorý by bol podľa nej optimálny. Od začiatku menovej únie je táto hodnota 4,5 %. Ak sa však skutočný rast peňazí v obehu dlhodobo pohybuje nad týmto údajom, vtedy jestvuje nebezpečenstvo inflácie.

ECB chce teraz vedieť nielen to, o koľko je z mesiaca na mesiac rast peňazí v obehu vyšší. Pokúša sa tiež vypátrať, koľko likvidity v hospodárstve sa tým vytvorilo, aký presne veľký je potenciál nebezpečenstva inflácie. Na báze stavov M3 vo štvrtom štvrťroku 1998 kumuluje za týmto účelom na jednej strane mesiac po mesiaci skutočné zmeny množstva obeživa, na strane druhej zbiera údaje, ktoré by sa dosiahli, keby množstvo obeživa bolo v súlade s referenčnú hodnotu.

Rozdiel medzi oboma údajmi M3 je "peňažná medzera". Podľa údajov ECB tá teraz predstavuje okolo 2 %. Teoreticky údaj hovorí: V hospodárstve jestvuje nadbytok likvidity. Ten sa môže v raste cien prejaviť pomerom 1:1. Spúšťač tohto procesu sa môžu stať prehnané mzdové dohody alebo cenový ropný šok.

Skryť Vypnúť reklamu

Údaj o medzere v holom stave však nemusí byť presný. Za aký čas sa nadbytočná likvidita môže prejaviť v raste cien? To ECB teraz napríklad ešte nevie. Kým na to príde, môže prejsť aj viac rokov. Aj výpočet peňažnej medzery môže mať svoje úskalia. Dôležitejšia ako jej absolútna úroveň by preto malo byť, ako sa vyvíja v čase. Zdôrazňuje sa v ECB.

Problémy sa začínajú už s tým, že sa medzera musí interpretovať v makroekonomických súvislostiach. V prvom rade treba zohľadniť tempo rastu. Ak hospodárstvo rastie rýchlejšie, než sa odvodzuje podľa stanovenej referenčnej sadzby, teda v rozpätí 2 - 2,5 %, potom treba navŕšiť previs peňazí, aby sa zabezpečilo financovanie dodatočného rastu. ECB sa domnieva, že to bolo skutočnosťou v druhom polroku 1999 a v roku 2000. Časť likvidity na financovanie dodatočného zdravého rastu preto nemôže u strážcov meny vyvolávať nijaké osobitné starosti.

Skryť Vypnúť reklamu

Po druhé inflačná hranica 2 % dopytu po peniazoch sa môže za určitých okolností prekročí a nemusí vyvolávať znepokojenie, lebo ľudia napríklad potrebujú viac peňazí, aby si kúpili drahšie výrobky. To ECB pozorovala v minulom roku. Sčasti vyššia miera inflácie likviduje nadbytok likvidity., previs peňazí sa stáva reálne slabším.

Aj aktívne zníženie rastu obeživa môže prispieť k zmenšeniu peňažnej medzery. Dopyt ľudí po peniazoch je slabší. To ECB teraz pozoruje.

Osobitné faktory však môžu sťažiť výpočet peňažnej medzery. ECB uviedla ako príklad trhové peňažné tituly, ktoré rezidenti v europriestore držia mimo neho. Po týchto tituloch v EÚ nie je dopyt a preto nevyvolávajú v nej nijaký tlak na ceny. Doteraz však štatisticky nebolo možné oddeliť, aký podiel titulov pripadá na cudzincov. Tento problém je akútny najmä od začiatku roku 2000. ECB dúfa, že onedlho nájde riešenie tohto problému.

Skryť Vypnúť reklamu

Nakoniec veľkosť medzery vyzerá celkom ináč podľa toho, od akého časového momentu sa zmeny M3 kumulujú. Ideálne je, aby sa zvolil časový moment, keď sa ekonomika nachádza čo možno v najväčšej rovnováhe. ECB sa podľa údajov vo svojej mesačnej správe z decembra 2000 a marca 2001 rozhodla pre začiatok menovej únie. Ak by bola zvolila iný časový moment, bolo by hospodárske prostredie za daných okolností vyzeralo vyrovnanejšie. Už len na základe samotnej východiskovej základne by potom bola peňažná medzera menšia.

Zisťovať peňažnú medzeru v strednodobom horizonte zodpovedá cieľu ECB, ktorá sa rozhodla v strednodobom horizonte garantovať cenová stabilita. Aj referenčný údaj o raste obeživa sa myslela ako strednodobý faktor. Prísne sa odlišuje od cieľa stanovovaného pre každý jednotlivý rok. Pri stanovovaní referenčného ukazovateľa sa prihliada na to, či sa v predchádzajúcom roku zostal pod svojím rastom, alebo či došlo k previsu objemu obeživa.

Skryť Vypnúť reklamu

ECB plánuje svoju konštrukciu "money gap" ako aj ďalšie veličiny zverejňovať. Predtým ich chce ešte vybrúsiť. A tak isto hľadá aj formu, v ktorej by to mala robiť.

Uviedol to nemecký denník Handelsblatt.

* jns

Skryť Vypnúť reklamu

Najčítanejšie na SME Ekonomika

Inzercia - Tlačové správy

  1. Vyšperkujte Vianoce - tipy na vianočné darčeky
  2. Rozbiehať biznis v čase korony? Ide to
  3. Manažér, Redaktor, Psychológ či Vedec? MY sme READY – a TY?
  4. Štúdium ekológie, dizajnu či tech-inovácií je životný štýl
  5. Imunitnú bombu do tela dostanete vďaka Vitaglucanu
  6. Maturuješ? Vyber si oblasť uplatnenia a študuj čo ťa baví!
  7. Právo: Kto sú najväčší právnici a kde všade zostanú súdy
  8. Pomáhajte čítaním
  9. O bezpečnejších nákupoch pred Vianocami so šéfom Tesca
  10. Toto si zapamätajte! Takto určite nakúpite bezpečne
  1. Zdravá pečeň zlepšuje metabolizmus aj celkové zdravie
  2. Právo: Kto sú najväčší právnici a kde všade zostanú súdy
  3. Toto si zapamätajte! Takto určite nakúpite bezpečne
  4. O bezpečnejších nákupoch pred Vianocami so šéfom Tesca
  5. Pomáhajte čítaním
  6. Maturuješ? Vyber si oblasť uplatnenia a študuj čo ťa baví!
  7. Štúdium ekológie, dizajnu či tech-inovácií je životný štýl
  8. Manažér, Redaktor, Psychológ či Vedec? MY sme READY – a TY?
  9. Imunitnú bombu do tela dostanete vďaka Vitaglucanu
  10. Get our subscription and support the Online Charity Auction
  1. Budíte sa počas spánku? Toto sú hlavné príčiny 30 873
  2. Bezpečná dovolenka v exotike: Maldivy sú prešpikované zážitkami 10 756
  3. Príbehy vyhorených, tandem okolo Bödöra a nová trať v Bratislave 9 841
  4. Oslávte nový rok v teple: Cestujte na Zanzibar úplne bezpečne 9 251
  5. Novodobý slovenský Baťa. Zamestnancom stavia domy 9 186
  6. Kaufland na Slovensku testoval novinku, ktorú zavádza v Európe 8 917
  7. Učiteľka roka 2018: Koľko času by malo dieťa tráviť za počítačom 8 863
  8. Čo ovplyvňuje chuť kačacieho mäsa? Tieto dve veci 8 852
  9. Viete, aká je skutočná cena smartfónu? Číslo vás prekvapí 8 692
  10. Ako nahradiť fosílne palivá geotermálnou energiou? 8 436
Skryť Vypnúť reklamu
Skryť Vypnúť reklamu
Skryť Vypnúť reklamu
Skryť Vypnúť reklamu

Hlavné správy zo Sme.sk

Predseda SaS a minister hospodárstva Richard Sulík, predsedníčka Výboru NR SR pre zdravotníctvo Jana Bittó Cigániková a podpredseda SaS a minister školstva Branislav Gröhling.
Dobré ráno

Dobré ráno: Kedy advokáti pracujú zadarmo

Vznikol u nás prvý pro bono rebríček.

Stĺpček Jakuba Fila

Figa borová v podaní Igora Matoviča

Krajina si zaslúži mať príčetného premiéra.

Jakub Filo.

Neprehliadnite tiež

Top M&A dealy právnikov: OTP Banka, zdravie aj tech firmy

Najväčšie kancelárie sa opäť podieľali aj na inovatívnych projektoch.

Na due diligence OTP Banky sa podieľali viaceré veľké právnické kancelárie. Banku kúpila skupina KBC, matka ČSOB.

Právo 2020: Najväčšie právnické kancelárie na Slovensku

Rozhodoval počet právnikov, výnosy, zisk a počet prípadov.

Ústavný súd SR.
Ilustračné foto.
Martin Miler