ECB pracuje na indikátore "money gap", ktorý pomôže v boji s infláciou

Frankfurt nad Mohanom 21. marca (TASR) - V najnovšom bulletine Európskej centrálnej banky (ECB) sa iba okrajovo spomína, že sa v nej pracuje na novom ...

Frankfurt nad Mohanom 21. marca (TASR) - V najnovšom bulletine Európskej centrálnej banky (ECB) sa iba okrajovo spomína, že sa v nej pracuje na novom indikátore včasného varovania nebezpečenstva inflácie na území spoločnej meny, eura. Indikátor sa nazýva "money gap", teda "peňažná medzera". Označenie je nevydarenou výpožičkou z vedy. Je to nešťastná voľba, lebo "medzera" v skutočnosti podľa všetkých pravidiel nie je medzerou, ale previsom. Nič nechýba, čohosi je navyše. Napriek tomu si nový indikátor aj tak zaslúži vážnosť, lebo potenciálnu infláciu robí plastickejšou než hlavný indikátor ECB pre monetárny vývoj: miera rastu množstva peňazí, M3.

Každoročne stanovuje ECB referenčnú hodnotu rastu obeživa, ktorý by bol podľa nej optimálny. Od začiatku menovej únie je táto hodnota 4,5 %. Ak sa však skutočný rast peňazí v obehu dlhodobo pohybuje nad týmto údajom, vtedy jestvuje nebezpečenstvo inflácie.

ECB chce teraz vedieť nielen to, o koľko je z mesiaca na mesiac rast peňazí v obehu vyšší. Pokúša sa tiež vypátrať, koľko likvidity v hospodárstve sa tým vytvorilo, aký presne veľký je potenciál nebezpečenstva inflácie. Na báze stavov M3 vo štvrtom štvrťroku 1998 kumuluje za týmto účelom na jednej strane mesiac po mesiaci skutočné zmeny množstva obeživa, na strane druhej zbiera údaje, ktoré by sa dosiahli, keby množstvo obeživa bolo v súlade s referenčnú hodnotu.

Rozdiel medzi oboma údajmi M3 je "peňažná medzera". Podľa údajov ECB tá teraz predstavuje okolo 2 %. Teoreticky údaj hovorí: V hospodárstve jestvuje nadbytok likvidity. Ten sa môže v raste cien prejaviť pomerom 1:1. Spúšťač tohto procesu sa môžu stať prehnané mzdové dohody alebo cenový ropný šok.

Údaj o medzere v holom stave však nemusí byť presný. Za aký čas sa nadbytočná likvidita môže prejaviť v raste cien? To ECB teraz napríklad ešte nevie. Kým na to príde, môže prejsť aj viac rokov. Aj výpočet peňažnej medzery môže mať svoje úskalia. Dôležitejšia ako jej absolútna úroveň by preto malo byť, ako sa vyvíja v čase. Zdôrazňuje sa v ECB.

Problémy sa začínajú už s tým, že sa medzera musí interpretovať v makroekonomických súvislostiach. V prvom rade treba zohľadniť tempo rastu. Ak hospodárstvo rastie rýchlejšie, než sa odvodzuje podľa stanovenej referenčnej sadzby, teda v rozpätí 2 - 2,5 %, potom treba navŕšiť previs peňazí, aby sa zabezpečilo financovanie dodatočného rastu. ECB sa domnieva, že to bolo skutočnosťou v druhom polroku 1999 a v roku 2000. Časť likvidity na financovanie dodatočného zdravého rastu preto nemôže u strážcov meny vyvolávať nijaké osobitné starosti.

Po druhé inflačná hranica 2 % dopytu po peniazoch sa môže za určitých okolností prekročí a nemusí vyvolávať znepokojenie, lebo ľudia napríklad potrebujú viac peňazí, aby si kúpili drahšie výrobky. To ECB pozorovala v minulom roku. Sčasti vyššia miera inflácie likviduje nadbytok likvidity., previs peňazí sa stáva reálne slabším.

Aj aktívne zníženie rastu obeživa môže prispieť k zmenšeniu peňažnej medzery. Dopyt ľudí po peniazoch je slabší. To ECB teraz pozoruje.

Osobitné faktory však môžu sťažiť výpočet peňažnej medzery. ECB uviedla ako príklad trhové peňažné tituly, ktoré rezidenti v europriestore držia mimo neho. Po týchto tituloch v EÚ nie je dopyt a preto nevyvolávajú v nej nijaký tlak na ceny. Doteraz však štatisticky nebolo možné oddeliť, aký podiel titulov pripadá na cudzincov. Tento problém je akútny najmä od začiatku roku 2000. ECB dúfa, že onedlho nájde riešenie tohto problému.

Nakoniec veľkosť medzery vyzerá celkom ináč podľa toho, od akého časového momentu sa zmeny M3 kumulujú. Ideálne je, aby sa zvolil časový moment, keď sa ekonomika nachádza čo možno v najväčšej rovnováhe. ECB sa podľa údajov vo svojej mesačnej správe z decembra 2000 a marca 2001 rozhodla pre začiatok menovej únie. Ak by bola zvolila iný časový moment, bolo by hospodárske prostredie za daných okolností vyzeralo vyrovnanejšie. Už len na základe samotnej východiskovej základne by potom bola peňažná medzera menšia.

Zisťovať peňažnú medzeru v strednodobom horizonte zodpovedá cieľu ECB, ktorá sa rozhodla v strednodobom horizonte garantovať cenová stabilita. Aj referenčný údaj o raste obeživa sa myslela ako strednodobý faktor. Prísne sa odlišuje od cieľa stanovovaného pre každý jednotlivý rok. Pri stanovovaní referenčného ukazovateľa sa prihliada na to, či sa v predchádzajúcom roku zostal pod svojím rastom, alebo či došlo k previsu objemu obeživa.

ECB plánuje svoju konštrukciu "money gap" ako aj ďalšie veličiny zverejňovať. Predtým ich chce ešte vybrúsiť. A tak isto hľadá aj formu, v ktorej by to mala robiť.

Uviedol to nemecký denník Handelsblatt.

* jns

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. 5 tipov ako na zdravé nôžky v škole
  2. Ako sa developer prispôsobil nárokom kupujúceho
  3. 6 účinkov prírodného slovenského výrobku
  4. Let s prestreleným srdcom: Samovraždy slovenských hercov
  5. TAURIS výrobky na gril potešia gurmánov aj maškrtníkov
  6. Problémy s počatím? Čo vás čaká na ceste za dvomi čiarkami
  7. Ako pracujú horskí záchranári? Tieto veci by ste nemali podceniť
  8. Lety do exotiky už aj z Bratislavy
  9. Nonstop banka vo vrecku - aplikácia Mobil Banking
  10. Ako sme jazdili v socializme
  1. Očarujúca Srí Lanka: malý ostrov plný prekvapení
  2. 5 tipov ako na zdravé nôžky v škole
  3. Ako sa developer prispôsobil nárokom kupujúceho
  4. Už aj seniori presadajú do SUV
  5. 6 účinkov prírodného slovenského výrobku
  6. Americká ambasáda zaberá pozemky už rok bez nájomnej zmluvy
  7. Bratislava gets a new public space and park
  8. TAURIS výrobky na gril potešia gurmánov aj maškrtníkov
  9. Let s prestreleným srdcom: Samovraždy slovenských hercov
  10. Daikin predĺžil záruku na klimatizácie so službou Stand By Me
  1. Let s prestreleným srdcom: Samovraždy slovenských hercov 6 108
  2. Očarujúca Srí Lanka: malý ostrov plný prekvapení 3 237
  3. Ako sme jazdili v socializme 2 679
  4. Ako sa developer prispôsobil nárokom kupujúceho 2 451
  5. 6 účinkov prírodného slovenského výrobku 1 716
  6. 5 tipov ako na zdravé nôžky v škole 1 476
  7. Lety do exotiky už aj z Bratislavy 1 234
  8. Problémy s počatím? Čo vás čaká na ceste za dvomi čiarkami 1 187
  9. Ako pracujú horskí záchranári? Tieto veci by ste nemali podceniť 911
  10. TAURIS výrobky na gril potešia gurmánov aj maškrtníkov 734

Hlavné správy zo Sme.sk

PLUS

Najdlhšia bytovka na svete je vo Viedni a má meno po Marxovi. Je radosť v nej žiť

Nie je špinavá ani nebezpečná, hoci sú v nej sociálne byty. Nezamestnaní v nej bývajú vedľa profesorov.

BRATISLAVA

Bratislava porastie do výšky, budovy zmenia panorámu

V Bratislave rýchlym tempom pribúdajú výškové budovy.

SVET

Klamali aj intrigovali. Všetci prezidentovi muži, ktorí skončili

Za sedem mesiacov skončili takmer všetci Trumpovi spolupracovníci.

Neprehliadnite tiež

Slovensko zaostáva za Európou v miere zamestnanosti žien

Ženám návrat do práce navyše podľa analytikov sťažuje aj slabá ponuka čiastočných úväzkov, či nedostatočné kapacity predškolských zariadení.

Mladý Slovák vytvoril nový dizajn pre TANAP, majú oň záujem

Baví ma, keď sa môžem podieľať na niečom, čo spropaguje Slovensko, hovorí dizajnér Milan Pleva.

Chaos v Bielom dome mal silný vplyv na newyorskú burzu

Nečakané mierne pozitívne impulzy priniesla správa o spotrebiteľských náladách.

Práce na bratislavskom obchvate sa začnú ešte tento mesiac

Projekt obchvatu Bratislavy má tvoriť časť diaľnice D4 a rýchlostnej cesty R7.