ECB pracuje na indikátore "money gap", ktorý pomôže v boji s infláciou

Frankfurt nad Mohanom 21. marca (TASR) - V najnovšom bulletine Európskej centrálnej banky (ECB) sa iba okrajovo spomína, že sa v nej pracuje na novom ...

Frankfurt nad Mohanom 21. marca (TASR) - V najnovšom bulletine Európskej centrálnej banky (ECB) sa iba okrajovo spomína, že sa v nej pracuje na novom indikátore včasného varovania nebezpečenstva inflácie na území spoločnej meny, eura. Indikátor sa nazýva "money gap", teda "peňažná medzera". Označenie je nevydarenou výpožičkou z vedy. Je to nešťastná voľba, lebo "medzera" v skutočnosti podľa všetkých pravidiel nie je medzerou, ale previsom. Nič nechýba, čohosi je navyše. Napriek tomu si nový indikátor aj tak zaslúži vážnosť, lebo potenciálnu infláciu robí plastickejšou než hlavný indikátor ECB pre monetárny vývoj: miera rastu množstva peňazí, M3.

Každoročne stanovuje ECB referenčnú hodnotu rastu obeživa, ktorý by bol podľa nej optimálny. Od začiatku menovej únie je táto hodnota 4,5 %. Ak sa však skutočný rast peňazí v obehu dlhodobo pohybuje nad týmto údajom, vtedy jestvuje nebezpečenstvo inflácie.

ECB chce teraz vedieť nielen to, o koľko je z mesiaca na mesiac rast peňazí v obehu vyšší. Pokúša sa tiež vypátrať, koľko likvidity v hospodárstve sa tým vytvorilo, aký presne veľký je potenciál nebezpečenstva inflácie. Na báze stavov M3 vo štvrtom štvrťroku 1998 kumuluje za týmto účelom na jednej strane mesiac po mesiaci skutočné zmeny množstva obeživa, na strane druhej zbiera údaje, ktoré by sa dosiahli, keby množstvo obeživa bolo v súlade s referenčnú hodnotu.

Rozdiel medzi oboma údajmi M3 je "peňažná medzera". Podľa údajov ECB tá teraz predstavuje okolo 2 %. Teoreticky údaj hovorí: V hospodárstve jestvuje nadbytok likvidity. Ten sa môže v raste cien prejaviť pomerom 1:1. Spúšťač tohto procesu sa môžu stať prehnané mzdové dohody alebo cenový ropný šok.

Údaj o medzere v holom stave však nemusí byť presný. Za aký čas sa nadbytočná likvidita môže prejaviť v raste cien? To ECB teraz napríklad ešte nevie. Kým na to príde, môže prejsť aj viac rokov. Aj výpočet peňažnej medzery môže mať svoje úskalia. Dôležitejšia ako jej absolútna úroveň by preto malo byť, ako sa vyvíja v čase. Zdôrazňuje sa v ECB.

Problémy sa začínajú už s tým, že sa medzera musí interpretovať v makroekonomických súvislostiach. V prvom rade treba zohľadniť tempo rastu. Ak hospodárstvo rastie rýchlejšie, než sa odvodzuje podľa stanovenej referenčnej sadzby, teda v rozpätí 2 - 2,5 %, potom treba navŕšiť previs peňazí, aby sa zabezpečilo financovanie dodatočného rastu. ECB sa domnieva, že to bolo skutočnosťou v druhom polroku 1999 a v roku 2000. Časť likvidity na financovanie dodatočného zdravého rastu preto nemôže u strážcov meny vyvolávať nijaké osobitné starosti.

Po druhé inflačná hranica 2 % dopytu po peniazoch sa môže za určitých okolností prekročí a nemusí vyvolávať znepokojenie, lebo ľudia napríklad potrebujú viac peňazí, aby si kúpili drahšie výrobky. To ECB pozorovala v minulom roku. Sčasti vyššia miera inflácie likviduje nadbytok likvidity., previs peňazí sa stáva reálne slabším.

Aj aktívne zníženie rastu obeživa môže prispieť k zmenšeniu peňažnej medzery. Dopyt ľudí po peniazoch je slabší. To ECB teraz pozoruje.

Osobitné faktory však môžu sťažiť výpočet peňažnej medzery. ECB uviedla ako príklad trhové peňažné tituly, ktoré rezidenti v europriestore držia mimo neho. Po týchto tituloch v EÚ nie je dopyt a preto nevyvolávajú v nej nijaký tlak na ceny. Doteraz však štatisticky nebolo možné oddeliť, aký podiel titulov pripadá na cudzincov. Tento problém je akútny najmä od začiatku roku 2000. ECB dúfa, že onedlho nájde riešenie tohto problému.

Nakoniec veľkosť medzery vyzerá celkom ináč podľa toho, od akého časového momentu sa zmeny M3 kumulujú. Ideálne je, aby sa zvolil časový moment, keď sa ekonomika nachádza čo možno v najväčšej rovnováhe. ECB sa podľa údajov vo svojej mesačnej správe z decembra 2000 a marca 2001 rozhodla pre začiatok menovej únie. Ak by bola zvolila iný časový moment, bolo by hospodárske prostredie za daných okolností vyzeralo vyrovnanejšie. Už len na základe samotnej východiskovej základne by potom bola peňažná medzera menšia.

Zisťovať peňažnú medzeru v strednodobom horizonte zodpovedá cieľu ECB, ktorá sa rozhodla v strednodobom horizonte garantovať cenová stabilita. Aj referenčný údaj o raste obeživa sa myslela ako strednodobý faktor. Prísne sa odlišuje od cieľa stanovovaného pre každý jednotlivý rok. Pri stanovovaní referenčného ukazovateľa sa prihliada na to, či sa v predchádzajúcom roku zostal pod svojím rastom, alebo či došlo k previsu objemu obeživa.

ECB plánuje svoju konštrukciu "money gap" ako aj ďalšie veličiny zverejňovať. Predtým ich chce ešte vybrúsiť. A tak isto hľadá aj formu, v ktorej by to mala robiť.

Uviedol to nemecký denník Handelsblatt.

* jns

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Základné štandardy práce pre realitné kancelárie
  2. Čím všetkým som si prešla, aby som sa naučila po anglicky
  3. Zabudnite na nové a neekologické PC. Je tu Refurbished!
  4. Volkswagen Arteon je výkladná skriňa technológií
  5. Yeme chce byť výnimočný obchod aj vďaka výnimočným zamestnancom
  6. Lepšie bývať na vidieku, alebo v meste? Hľadali sme výhody
  7. Poznáte pôvod slovenských slov? Otestujte sa
  8. Hyundai H350 je dokonale spoľahlivým partnerom pre biznis
  9. Plavba po Karibiku na luxusnej lodi
  10. Študenti majú na získanie 30 € ešte 20 dní
  1. Čím všetkým som si prešla, aby som sa naučila po anglicky
  2. Zabudnite na nové a neekologické PC. Je tu Refurbished!
  3. Základné štandardy práce pre realitné kancelárie
  4. Takmer polovicu porúch šikmých striech spôsobujú zlé doplnky
  5. Lepšie bývať na vidieku, alebo v meste? Hľadali sme výhody
  6. Yeme chce byť výnimočný obchod aj vďaka výnimočným zamestnancom
  7. Ukončil si 1.stupeň vysokoškolského štúdia a chceš pokračovať?
  8. Poznáte pôvod slovenských slov? Otestujte sa
  9. Volkswagen Arteon je výkladná skriňa technológií
  10. Cambridge Business School, škola novej doby
  1. Poznáte pôvod slovenských slov? Otestujte sa 10 246
  2. Plavba po Karibiku na luxusnej lodi 8 077
  3. Desať obľúbených miest v Chorvátsku 7 945
  4. Domácnosť, ktorá šetrí sama? Aj u nás je to už realitou 7 813
  5. Viete, čo kupujete? Ako rozoznať kvalitný chlieb od nekvalitného 6 757
  6. Lepšie bývať na vidieku, alebo v meste? Hľadali sme výhody 6 079
  7. Študenti majú na získanie 30 € ešte 20 dní 5 259
  8. Hyundai H350 je dokonale spoľahlivým partnerom pre biznis 4 663
  9. Sendvičová drevostavba v kostýme drevenice 2 761
  10. Yeme chce byť výnimočný obchod aj vďaka výnimočným zamestnancom 2 450

Hlavné správy zo Sme.sk

DOMOV

Nemýľte sa, toto nie je vaše Slovensko, zaznelo Kotlebovi pod oknom

Na to, aby zlo víťazilo, stačí, aby dobrí ľudia nerobili nič, pripomenul prezident Andrej Kiska.

DOMOV

Lipšicovi zamietli dohodu o vine a treste

Generálna prokuratúra zamietla obvinenému dohodu o vine a treste.

EKONOMIKA

Evku vybral Lajčák priamo, pred mesiacmi hovoril niečo iné

Minister sa bránil prieskumom, teraz priznáva, že žiadny nebol.

TECH

Odhalili tajomstvo starovekej antikoncepcie. Skutočne fungovala

Rastlinné zložky zabránia počatiu.

Neprehliadnite tiež

Rusko a Turecko podpísali dohodu o zrušení sankcií. Paradajkové embargo ostáva

Rusi zaviedli sankcie po zostrelení stíhačky pri turecko-sýrskych hraniciach.

Bitcoin rastie a rastie. Pokoril nový rekord

Hodnota kryptomeny v pondelok prekona 2 100 dolárov.

Česká OVB stiahla žalobu na študenta, ktorý natočil kontroverzný film

Študentský film zobrazil aj bujaré večierky, na ktorých sa zabávali finanční poradcovia.

Najväčší záujem je o frekvenciu 102,4 megahertza Senec

O voľné rozhlasové frekvencie má záujem sedem rádií

O šesť voľných rozhlasových frekvencií v jarnom výberovom konaní má záujem sedem vysielateľov.