SME
Sobota, 16. október, 2021 | Meniny má VladimíraKrížovkyKrížovky

Podľa profesora z Harvardu USA nepotrebujú politiku silného ani slabého dolára

Washington 13. marca (TASR) - Hneď počas svojho prvého medzinárodného vystúpenia sa nový americký minister financií Paul OďNeill potkol - povedal pravdu.

Jeho predchodcovia za Clintonových čias Robert Rubin a Lawrence Summers hovorievali o "politike silného dolára". Teraz sa citujú OďNeillove slová "My v politike silného dolára pokračovať nebudeme". Jeho konštatovanie dáva oveľa väčší zmysel ako všetky vyhlásenia jeho predchodcov.

V USA závisí peňažná politika od sily alebo slabosti hospodárstva a od inflácie. Pri spomalení vnútorného obchodu, nadbytku kapacít a nízkej inflácii základné úrokové miery klesajú. Keď ekonomika prekvitá, výrobné kapacity sú plne vyťažené a inflácia stúpa, základné úrokové miery rastú.

Skryť Vypnúť reklamu

O americkej politike silného dolára sa dá hovoriť len nepriamo: politika Federálneho rezervného systému (Fed) je poňatá tak, aby udržovala na nízkej úrovni hlavne infláciu. "Silou" amerického dolára je jeho kúpna sila vo vzťahu k tovarom a službám krajiny. Ale to je niečo celkom iné, než čo pod pojmom "politika silného dolára" chápu trhy. Myslia si, že dolárová politika sa vzťahuje na výmenné kurzy. V tomto zmysle politika silného dolára neznamená nič iné ako politiku slabého eura a slabého jenu. Američania však nemajú ani jedno a ani druhé.

Prečo potom ministri financií hovorili o politike silného dolára? Sčasti preto, lebo slovo "silný" znie vždy dobre a vo vzťahu k mene aj vlastenecky. Okrem toho by sotva bolo gestom priateľstva, keby Rubin a Summers vyhlasovali, že im je slabé euro milé (aj keď implicitne nepovedali nič iné). Bolo by bývalo čestnejšie, keby dodali, že v USA menová politika v pravom slova zmysle nejestvuje. Presne to sa pokúsil vyhlásiť OďNeill.

Skryť Vypnúť reklamu

Je ešte jeden dôvod prisahať na silný dolár. Niektorí členovia vlády vyjadril názor, že takéto vyhlásenia prispievajú k stabilizácii medzinárodných finančných trhov nezávisle od intencií americkej peňažnej politiky. Iní boli dokonca presvedčení, že americká mena bez tejto taktiky voči euru a jenu stratí pôdu pod nohami.

Ak je posúdenie situácie správne, účastníci trhu začnú teraz predpovedať pád dolára. V prípade jeho poklesu by mali začať doláre predávať a tieto predaje by mali viesť k zrúteniu meny.

Pri jednej mene sa zdá, že takéto implózie skutočne fungujú. Krátky čas, dokonca aj rok, môžu takéto vyhlásenie podržať hodnotu dolára. V skutočnosti však výmenná hodnota nejakej meny závisí menej od pekných slov ako od tvrdých faktov. Ak hospodárstvo USA oslabuje, kým hospodárstvo Európy zostáva silné, čo je momentálne realitou, dolár stratí na sile bez ohľadu na to, čo ministerstvo financií vyhlasuje.

Skryť Vypnúť reklamu

Ak politika silného dolára mala vôbec niekedy účinok, tak to bolo pravdepodobne v rokoch 1998 až 2000, keď sa bublina s akciami nafukovala čoraz viac. Investori v Amerike a vo svete boli krátky čas presvedčení o tom, že investície v Amerike zaručujú bohatstvo. Presne to bol dôvod vzletu a pádu akcií amerických technologických firiem. Naivná predstava, že dolár bude navždy silnejší ako euro, nasmerovala kapitálové prúdy do Ameriky. Teraz sa priehrada pretrhla. Americké akcie klesajú a dolár stráca náskok voči euru. Excesy z minulých mesiacov môžu tento rok priniesť USA recesiu.

Ako je vlastne poňatá menová politika USA? Robiť politiku v závislosti od vnútorného obchodu je správne. Malé hospodárstva, ktoré sú so svojimi obchodnými partnermi úzko spojené, môžu urobiť výmenné kurzy závislými od meny svojho obchodného partnera. Ale veľké a pomerne uzavreté hospodárstva - USA, EÚ, Japonsko - konajú správne, ak sa sústredia len na seba a stanovenie výmenných kurzov nechajú na trhy.

Skryť Vypnúť reklamu

Minister financií OďNeill sa zrejme neobratne vyjadril, ale mal plnú pravdu. Čo USA potrebujú, nie je politika silného ani slabého dolára, ale rozumná peňažná politika, ktorá spočíva na vlastnom hospodárstve. A mali by sa zmieriť s tým, že medzinárodné devízové trhy sú povolané na to, aby stanovovali výmenné kurzy.

Autorom analýzy v rakúskom denníku Der Standard je profesor Jeffrey D. Sachs z Harvardskej univerzity v USA.

Skryť Vypnúť reklamu

Najčítanejšie na SME Ekonomika

Inzercia - Tlačové správy

  1. Stravovacie zlozvyky Slovákov. Odborníci radia čomu sa vyvarovať
  2. Ako na rodinný rozpočet v troch jednoduchých krokoch
  3. Nie je to prvýkrát, čo sa Vám bolesť chrbta vrátila?
  4. Výber žiarovky môže mať vplyv na celkové zdravie
  5. Očarujúce Cinque Terre a jeho päť svetov
  6. Ľudia v núdzi potrebujú pomoc, nakúpte potraviny aj pre nich
  7. K online predplatnému získate 30€ na nákup v sieti Intersport
  8. ŠFRB:Výstavbu a kúpu nájomných bytov podporujeme reálnymi krokmi
  9. Pracoviská zmenila pandémia. Búšiť do klávesnice môžete aj doma
  10. Bratislavu bude sprevádzať luxus
  1. Nie je to prvýkrát, čo sa Vám bolesť chrbta vrátila?
  2. 100% ovocné šťavy pod lupou – Prečo sa ich oplatí konzumovať?
  3. Wüstenrot rástol v predaji životného i neživotného poistenia
  4. Prvé bezbariérové fitko vo Zvolene otvára ZŤP cestu k športu
  5. Výber žiarovky môže mať vplyv na celkové zdravie
  6. Očarujúce Cinque Terre a jeho päť svetov
  7. S deťmi za zdravím do Vysokých Tatier
  8. Schodolez pre imobilných - Viete ako sa testuje?
  9. Šetrenie energie v domácnosti: Diaľkové meranie pomáha sporiť
  10. Projekt „Zdravé oči už v škôlke“ pomáha zachrániť zrak deťom
  1. Stravovacie zlozvyky Slovákov. Odborníci radia čomu sa vyvarovať 10 050
  2. Pracoviská zmenila pandémia. Búšiť do klávesnice môžete aj doma 9 434
  3. V centre Bratislavy je na predaj 5-izbový apartmán. Takto vyzerá 5 892
  4. Bratovražedná vojna navždy zmenila Ameriku 5 501
  5. Očarujúce Cinque Terre a jeho päť svetov 4 677
  6. Ako na rodinný rozpočet v troch jednoduchých krokoch 4 222
  7. Mäspoma a Kellys Bicycles či Bivio a Minifarma 3 700
  8. Bratislavu bude sprevádzať luxus 3 650
  9. Chceš sa podieľať na tvorbe novín? Pridaj sa k nám 3 361
  10. Z takmer päťsto pláží v Mexiku vyberáme tie najkrajšie 3 039
Skryť Vypnúť reklamu
Skryť Vypnúť reklamu
Skryť Vypnúť reklamu
Skryť Vypnúť reklamu

Neprehliadnite tiež

Europoslanec Martin Hojsík.

Gazprom škrtí kohútiky a cena plynu stúpa, tvrdí europoslanec.


12 h
Predseda Rady pre rozpočtovú zodpovednosť (RRZ)

Ozdravovanie rozpočtu sa tak má podľa návrhu posunúť až na ďalšie roky.


TASR 13 h
Ilustračný obrázok

Arriva má na území Bratislavského kraja začať jazdiť od 15. novembra.


TASR 14 h
Prezidentka Zuzana Čaputová vystúpila so správou o stave republiky.

Určuje vykonávateľov zodpovedných za jednotlivé komponenty plánu obnovy.


TASR 16 h

Blogy SME

  1. Tomáš Tenczer: Prečo šéfovia neznášajú home office
  2. Jiří Ščobák: Na změnu zdravotní pojišťovny už zbývá jen pár dní
  3. INEKO: Vďaka biosimilárnym liekom Slovensko ušetrí 32 miliónov eur ročne
  4. Róbert Ďurec: Slovensko ako daňový raj? Takto to robia bohatí
  5. Ústav aplikovanej psychológie FSEV UK: Medzipohlavné rozdiely v deľbe práce
  6. Miroslav Pollák: Utečenci a „ekonomickí migranti“
  7. Milan Kuruc: Čomu pomohol odporúčaný homeoffice?
  8. Inštitút strategických politík: Ničivá druhá vlna COVID-19 v Indii môže predznamenať úpadok Módího moci
  1. Roland Vizner: Aký bude Váš dôchodok. Jednoduchý a vcelku presný návod ako ho vypočítať za 3 minúty. 17 312
  2. Tereza Krajčová: Anglický denník: 15. Ak vás anglické zdravotníctvo nezabije, tak aspoň prizabije 8 593
  3. Martin Kugla: Zachráňme Petržalku! 6 929
  4. Pavel Dvořák: Toto sú nepokojné časy 6 144
  5. Karol Labaš: S čím sa Richard Raši verejne nechváli 6 042
  6. Peter Chudý: Pribudnú ďalšie „biele kone“ v policajnej uniforme, prečo vyšetrovateľka Santusová neabsolvovala detektor lži, aké sú dôvody jej konca na inšpekcii? 3 669
  7. Peter Chudý: Norbert Bödör je bezúhonný človek alebo čo mi povedal o svojom príbuznom Tibor Gašpar. 3 643
  8. Monika Nagyova: Luník IX. Myslela som si, že som naň pripravená, ale nebola som. 3 347
  1. Lucia Šicková: Poučenia z herného biznisu 2: Flow, alebo ako pri práci stratiť pojem o čase
  2. Karolína Farská: Česká predvolebná kampaň vrcholí. Nastavuje trend aj pre tú budúcu na Slovensku
  3. Milota Sidorová: Ženy doplácajú na nedostupnosť bývania najviac. Takto to vyriešili vo Viedni
  4. Lucia Šicková: Poučenia z herného biznisu 1: O hrách a systémoch
  5. Róbert Ďurec: Slovensko ako daňový raj? Takto to robia bohatí
  6. Pavol Koprda: 90% hospitalizovaných ľudí je nezaočkovaných. Čo nám to hovorí o vakcínach? Takmer nič.
  7. Adam Valček: Vyšetrovateľ dal Bödörovi pokutu za to, že mlčal
  8. Karolína Farská: Do Ficovej éry sa vraciame aj bez neho
Skryť Zatvoriť reklamu