SME
Štvrtok, 3. december, 2020 | Meniny má OldrichKrížovkyKrížovky

Podľa profesora z Harvardu USA nepotrebujú politiku silného ani slabého dolára

Washington 13. marca (TASR) - Hneď počas svojho prvého medzinárodného vystúpenia sa nový americký minister financií Paul OďNeill potkol - povedal pravdu.

Jeho predchodcovia za Clintonových čias Robert Rubin a Lawrence Summers hovorievali o "politike silného dolára". Teraz sa citujú OďNeillove slová "My v politike silného dolára pokračovať nebudeme". Jeho konštatovanie dáva oveľa väčší zmysel ako všetky vyhlásenia jeho predchodcov.

V USA závisí peňažná politika od sily alebo slabosti hospodárstva a od inflácie. Pri spomalení vnútorného obchodu, nadbytku kapacít a nízkej inflácii základné úrokové miery klesajú. Keď ekonomika prekvitá, výrobné kapacity sú plne vyťažené a inflácia stúpa, základné úrokové miery rastú.

Skryť Vypnúť reklamu

O americkej politike silného dolára sa dá hovoriť len nepriamo: politika Federálneho rezervného systému (Fed) je poňatá tak, aby udržovala na nízkej úrovni hlavne infláciu. "Silou" amerického dolára je jeho kúpna sila vo vzťahu k tovarom a službám krajiny. Ale to je niečo celkom iné, než čo pod pojmom "politika silného dolára" chápu trhy. Myslia si, že dolárová politika sa vzťahuje na výmenné kurzy. V tomto zmysle politika silného dolára neznamená nič iné ako politiku slabého eura a slabého jenu. Američania však nemajú ani jedno a ani druhé.

Prečo potom ministri financií hovorili o politike silného dolára? Sčasti preto, lebo slovo "silný" znie vždy dobre a vo vzťahu k mene aj vlastenecky. Okrem toho by sotva bolo gestom priateľstva, keby Rubin a Summers vyhlasovali, že im je slabé euro milé (aj keď implicitne nepovedali nič iné). Bolo by bývalo čestnejšie, keby dodali, že v USA menová politika v pravom slova zmysle nejestvuje. Presne to sa pokúsil vyhlásiť OďNeill.

Skryť Vypnúť reklamu

Je ešte jeden dôvod prisahať na silný dolár. Niektorí členovia vlády vyjadril názor, že takéto vyhlásenia prispievajú k stabilizácii medzinárodných finančných trhov nezávisle od intencií americkej peňažnej politiky. Iní boli dokonca presvedčení, že americká mena bez tejto taktiky voči euru a jenu stratí pôdu pod nohami.

Ak je posúdenie situácie správne, účastníci trhu začnú teraz predpovedať pád dolára. V prípade jeho poklesu by mali začať doláre predávať a tieto predaje by mali viesť k zrúteniu meny.

Pri jednej mene sa zdá, že takéto implózie skutočne fungujú. Krátky čas, dokonca aj rok, môžu takéto vyhlásenie podržať hodnotu dolára. V skutočnosti však výmenná hodnota nejakej meny závisí menej od pekných slov ako od tvrdých faktov. Ak hospodárstvo USA oslabuje, kým hospodárstvo Európy zostáva silné, čo je momentálne realitou, dolár stratí na sile bez ohľadu na to, čo ministerstvo financií vyhlasuje.

Skryť Vypnúť reklamu

Ak politika silného dolára mala vôbec niekedy účinok, tak to bolo pravdepodobne v rokoch 1998 až 2000, keď sa bublina s akciami nafukovala čoraz viac. Investori v Amerike a vo svete boli krátky čas presvedčení o tom, že investície v Amerike zaručujú bohatstvo. Presne to bol dôvod vzletu a pádu akcií amerických technologických firiem. Naivná predstava, že dolár bude navždy silnejší ako euro, nasmerovala kapitálové prúdy do Ameriky. Teraz sa priehrada pretrhla. Americké akcie klesajú a dolár stráca náskok voči euru. Excesy z minulých mesiacov môžu tento rok priniesť USA recesiu.

Ako je vlastne poňatá menová politika USA? Robiť politiku v závislosti od vnútorného obchodu je správne. Malé hospodárstva, ktoré sú so svojimi obchodnými partnermi úzko spojené, môžu urobiť výmenné kurzy závislými od meny svojho obchodného partnera. Ale veľké a pomerne uzavreté hospodárstva - USA, EÚ, Japonsko - konajú správne, ak sa sústredia len na seba a stanovenie výmenných kurzov nechajú na trhy.

Skryť Vypnúť reklamu

Minister financií OďNeill sa zrejme neobratne vyjadril, ale mal plnú pravdu. Čo USA potrebujú, nie je politika silného ani slabého dolára, ale rozumná peňažná politika, ktorá spočíva na vlastnom hospodárstve. A mali by sa zmieriť s tým, že medzinárodné devízové trhy sú povolané na to, aby stanovovali výmenné kurzy.

Autorom analýzy v rakúskom denníku Der Standard je profesor Jeffrey D. Sachs z Harvardskej univerzity v USA.

Skryť Vypnúť reklamu

Najčítanejšie na SME Ekonomika

Inzercia - Tlačové správy

  1. Nie je to len chlapská záležitosť
  2. Studujte v Praze ekonomii a business v angličtině
  3. Tip na náhradu za rúško: Kvalitný nákrčník ochráni aj pred zimou
  4. Ako inovácie menia naše návyky? Čo už dnes môžete robiť inak
  5. ARÓNIA najsilnejšia prírodná prevencia proti respiračným vírusom
  6. Buďte v najlepšej spoločnosti!
  7. METROPOLIS prináša mestské bývanie vo vysokom štandarde
  8. Za kvalitným vzdelaním nemusíte do sveta! Príďte na EkF TUKE
  9. Slovensko spoznalo najlepšie farmy minulého roka
  10. Tip na vianočný darček? Kvalitný zrak so zľavou 1 000 €
  1. Prvá akumulátorová 2-stupňová snehová fréza na trhu
  2. COOP Jednota je najdôveryhodnejším slovenským predajcom potravín
  3. Tip na vianočný darček? Kvalitný zrak so zľavou 1 000 €
  4. Budeme môcť v budúcnosti pracovať len z domu?
  5. 8 inšpirácií, ako využiť zvyšky jedla a nič nevyhodiť
  6. Na výpadok elektriny vás môže upozorniť aj SMS
  7. Detský čaj COOP Jednoty získal unikátne medzinárodné ocenenie
  8. FMMR svojím výskumom reaguje na aktuálne živé témy
  9. Slovenské „šampanské“, za ktorým sa skrýva príbeh lásky
  10. Vianočné vydanie magazínu SME Ženy
  1. Slnko a teplo aj cez sviatky: Do Egypta sa vracajú dovolenkári 17 514
  2. Budíte sa počas spánku? Toto sú hlavné príčiny 15 580
  3. Aká je chémia vôní 13 167
  4. Slovenská firma reformuje tradičné multimiliardové odvetvie 9 679
  5. Kaufland na Slovensku testoval novinku, ktorú zavádza v Európe 9 541
  6. Viete, aká je skutočná cena smartfónu? Číslo vás prekvapí 9 077
  7. Novodobý slovenský Baťa. Zamestnancom stavia domy 8 685
  8. Bývanie v meste predlžuje život 8 280
  9. Bezpečná dovolenka v exotike: Maldivy sú prešpikované zážitkami 7 897
  10. ARÓNIA najsilnejšia prírodná prevencia proti respiračným vírusom 7 528
Skryť Vypnúť reklamu
Skryť Vypnúť reklamu
Skryť Vypnúť reklamu
Skryť Vypnúť reklamu

Hlavné správy zo Sme.sk

Lučanský je na NAKA už hodiny, usvedčujú ho kajúcnici

Zadržali ho po tom, ako prišiel na dohodnutý výsluch.

Bývalý policajný prezident Milan Lučanský.
Ilustračné foto
CYNICKÁ OBLUDA

Porovnanie Slovenska a Maďarska

Občas si nahovárame, že sme na tom s úrovňou demokracie a politickej zodpovednosti lepšie.

DNES PÍŠE MATÚŠ RITOMSKÝ

Je psou povinnosťou premiéra uisťovať nás, že vláda vydrží

Matovič sa správa, akoby už ani nebol predsedom vlády.

Publicista Matúš Ritomský.

Neprehliadnite tiež

Medziročný pokles investičného dopytu bol výsledkom najmä nižších investícií do strojov a zariadení, zbraňových systémov a do ostatných strojov a zariadení.

Štát dlhuje dodávateľom zdravotníckych pomôcok viac ako sto miliónov

Zadlžovanie nemocníc považuje asociácia za štrukturálny problém.

V novembri zbankrotovalo najviac ľudí v Bratislavskom kraji

V porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka ide o nárast o vyše 136 percent.

Zamestnanci si prilepšia ešte pred Vianocami.
Ilustračné foto