WSJE: Turecko je ďalším prípadom zlyhania MMF

Baltimore 26. februára (TASR) - Stabilizačný program Medzinárodného menového fondu (MMF) pre Turecko je v troskách. Znamená to, že sa 17. dohoda s touto krajinou o stabilizácii jej ekonomiky od roku 1962 nevydarila.

V úsilí o vstup do Európskej únie sa Turecko v roku 1999 rozhodlo, že svoje finančníctvo uvedie do poriadku. MMF tvrdí, že tento program bol obyčajným trikom. Išlo o systém menového kurzu (crawling peg), pri ktorom mohla turecká líra postupne devalvovať voči menovému košu zloženému z dolára a eura. Aby k devalvácii nedochádzalo rýchlejšie, bolo treba, aby MMF požadoval centrálnej banky dodržiavať potrebné operatívne opatrenia. Spočívali v tom, že centrálna banka sa bude usilovať dosiahnuť preddefinované ciele pre každé množstvo rastu čistého domáceho produktu - to znamená, vládne bondy denominované v lírach - bude vo svojich bilanciách udržiavať vyvážené. Píše vo Wall Street Journal Europe profesor aplikovanej ekonómie na Univerzite Johnsa Hopkinsa v Boltimore Steve Hanke.

Centrálna banka sa tak ocitla vo zvieracej kazajke. Bez možnosti meniť úroveň čistých domácich bilancií, nemohla meniť domáce komponenty monetárnej základne pri obchodovaní líry za domáce bondy a to nemohlo viesť k tomu, aby sa stala veriteľom poslednej inštancie. Monetárna báza sa mohla zmeniť len ak by sa zvýšili rezervy devíz v bilancii centrálnej banky.

Program MMF bol predurčený na neúspech, lebo Turci nedodržali dohodu o cieli čistej úrovne domácej bilancie. A navyše, mnohé vratké turecké banky, ktoré fungovali ako spoločné investičné fondy (hedge funds) a nie ako banky, požičiavali doláre na nízke úroky a kupovali pochybné vysoko výnosné turecké pokladničné poukážky s ohromujúcou bezstarostnosťou. Výsledkom bolo, že stav devíz sa dostal do mínusu. Zahraniční investori sa vystrašili a vlani 17. novembra rýchlo začali sťahovať svoje fondy z Turecka.

Tento únik zahraničných prostriedkov dramaticky znížil zahraničný prvok v lírovej monetárnej základni. Dôsledkom tohto poklesu bolo, že Turci porušili zásady o nákupe vládnych pokladničných poukážok, zvýšili ich čistú domácu bilanciu a ich podiel v monetárnej základni. Veriteľ poslednej inštancie zanikol a Turci sa ocitli uprostred oslabovania sa svojej meny. MMF ako obyčajne pri kormidle zaspal. Ešte 26. novembra tvrdil viceprezident Svetovej banky Stanley Fischer, že program MMF pre Turecko "je v poriadku".

MMF až 21. decembra schválil pre Turecko dodatočný úver 7,5 miliardy USD. Šéf fondu Horst Köhler v tejto súvislosti povedal, že výkonný výbor odporúča, aby kompetentní tureckí činitelia prijali účinný balík opatrení, ktorý by obnovil dôveru a zabránil opakovaniu nedávneho chaosu na finančných trhoch, ktorý by mohol vykoľajiť začatý ambiciózny stabilizačný program spred roka.

Vedenie MMF podporovalo aj rozhodnutie tureckých predstaviteľov uvoľniť kurz líry a víta rozhodnutie tureckej vlády pokračovať v znižovaní inflácie a zabezpečení trvalého rastu. Pri pokračovaní vo fiškálnej regulácii a prísnej monetárnej politike by sa mala dosiahnuť stabilizácia výmenného kurzu a zabezpečiť - možno po počiatočnom zvýšení - že miera inflácie začne klesať a zachová sa ďalší trvalý rast v rámci programu, ktorý bude podporovať MMF.

Ak zoberieme do úvahy slabý turecký systém vlády a nízku mieru zákonnosti, turecká líra môže mať rovnaký osud ako indonézska rupia. Stabilizovať ju môže len to, že turecký plávajúci kurz vyhnal reálne úrokové miery veľmi vysoko. Ale tie zase zrazia tureckú ekonomiku strmhlav dolu. Turecko sa zreteľne dostalo na rázcestie.

Jediná možnosť, ktorá môže zachrániť Turecko, je, že sa vzdá plávajúceho kurzu a ustanoví ortodoxný menový úrad s pevnými výmennými kurzami. To vytvorí základňu dôvery. Turecká vláda bude môcť vypisovať opcie v lírach, zásadným spôsobom sa garantuje konvertibilita a fixuje miera výmeny voči kotevnej mene, či už euru alebo k doláru. To by mohlo vytvoriť silné podnety na zachovanie zákona o menovom úrade. Ak toto nedodrží, Turecko za to zaplatí.

Najčítanejšie na SME Ekonomika


Inzercia - Tlačové správy


  1. Kedy sa refinancovanie oplatí?
  2. FemFest 2017 ponúkne beh na opätkoch i koncert známej speváčky
  3. Plug-in, hybrid alebo elektromobil? Poradíme, ako správne vybrať
  4. Bývajte v budove, po ktorej sa prechádzal Schöne Náci
  5. Trenčania to chcú mať všade blízko. Kde kupujú byty?
  6. ENGIE Services odovzdala do prevádzky novú kotolňu v Košiciach
  7. Poistenci VšZP už nebudú platiť 17 centov v lekárňach za recepty
  8. Potraviny typické pre váš región nájdete už aj v Kauflande
  9. Exotické destinácie s priamym letom z Viedne
  10. Zabudnite na nové a neekologické PC. Je tu Refurbished!
  1. FemFest 2017 ponúkne beh na opätkoch i koncert známej speváčky
  2. Slávnostná imatrikulácia SvF STU v Bratislave
  3. Unverzita vyTVORená nápadmi študentov!
  4. Slovenské mestá môžu využiť eurofondy na zelené strechy
  5. Plug-in, hybrid alebo elektromobil? Poradíme, ako správne vybrať
  6. Program obnovy chodníkov v Starom Meste schválený
  7. Stavebná fakulta STU získala certifikát EUR-ACE
  8. Stavebná fakulta STU získala certifikát EUR-ACE
  9. Príďte na Deň otvorených dverí v Novom Ružinove
  10. Študenti sa rozhodli zmeniť svoju školu
  1. Poistenci VšZP už nebudú platiť 17 centov v lekárňach za recepty 9 661
  2. Plug-in, hybrid alebo elektromobil? Poradíme, ako správne vybrať 3 475
  3. Lokalita pod Kolibou výrazne mení svoju tvár 3 111
  4. Trenčania to chcú mať všade blízko. Kde kupujú byty? 2 994
  5. Exotické destinácie s priamym letom z Viedne 2 506
  6. Bývajte v budove, po ktorej sa prechádzal Schöne Náci 1 564
  7. Kedy sa refinancovanie oplatí? 1 553
  8. Zabudnite na nové a neekologické PC. Je tu Refurbished! 1 467
  9. Potraviny typické pre váš región nájdete už aj v Kauflande 1 450
  10. ENGIE Services odovzdala do prevádzky novú kotolňu v Košiciach 1 020

Hlavné správy zo Sme.sk

Komentár Petra Schutza

Gajdošovi sa pre Danka veriť nedá

Žiaľ, nie sme v armáde, ale v Smer-SNS-Híd. Kde, všakáno, je kapitán veľkým pánom.

EKONOMIKA

Zákon na ochranu médií sa dá ľahko obísť

Legislatíva zakazuje, aby majiteľ vlastnil printové aj elektronické médiá zároveň.

DOMOV

Oligarchovia majú novú príležitosť, Markíza má byť na predaj

Hovorí sa aj o predaji denníka Nový čas.

KOMENTÁRE

Ako neprekročiť novinársky rubikon

Tradičných vydavateľov nahrádzajú oligarchovia.

Neprehliadnite tiež

Markíza má byť na predaj, hovorí sa aj o ďalších médiách

Majiteľ najsledovanejšej televízie na Slovensku, ako aj potenciálni záujemcovia o jej kúpu tvrdia, že špekulácie nekomentujú.

Kroksy sú späť. Ich miliardová stratégia? Byť škaredé

To, že sa kroksy vracajú, nie je žiadna náhoda.

Zákon chrániaci médiá je ľahké obísť

Legislatíva zakazuje, aby majiteľ vlastnil printové aj elektronické médiá zároveň.

Do Moricových železničných opravovní vstupuje nový investor

Budamar získa tretinu v ŽOS Vrútky, čo sú tretie najväčšie opravovne. Sľubuje si od toho úsporu na opravách lokomotív a tisícky vagónov.