SME

Tajomstvá a pikantérie slovenského dlhu

Robertovi Ficovi hrozí jedna nepríjemná zrážka. Či k nej príde, môže závisieť od rozhodnutia jedného malého, ale dôležitého úradu.

(Zdroj: Flickr - Car2NZ)

Robertovi Ficovi hrozí jedná nepríjemná zrážka. Či k nej príde, môže závisieť od rozhodnutia jedného malého, ale dôležitého úradu.


Je jeden malý štátny úrad. Pracuje tam asi toľko ľudí, že keď idú autobusom na výlet, tak každý môže sedieť pri okne. A ešte pár miest pri okne zostane voľných. Spomínaný úrad urobí každý rok obchody za sedem až osem miliárd eur. To je približne polovica celého štátneho rozpočtu.


Ide o Ardal, Agentúru pre riadenie dlhu a likvidity. Tento úrad vydáva slovenské dlhopisy a iné „papiere“ a vymieňa ich za peniaze. Nejde iba o to, takto požičiava peniaze na každoročný deficit, ktorý Slovensko vyprodukuje.


Upsss


Zohnať musí oveľa viac, pretože treba refinancovať existujúce dlhy. Slovensko, ako aj ostatné krajiny, to robia tak, že keď treba vrátiť starý dlh, požičiame si od niekoho iného.


Takto pred sebou tlačíme 34 miliárd eur, skoro polovicu ročného HDP. Keďže pôžičky sa väčšinou berú na viac rokov, každý rok z tejto sumy treba vrátiť (teda od iného požičať) päť - šesť miliárd.


Dlho sa zdalo, že to je ľahké. Stačilo vydať nové dlhopisy, zo získaných peňazí vyplatiť staré dlhopisy a zvyšok poslať vláde na míňanie. Pred rokom sa však stalo niečo nezvyčajné. Naše dlhopisy skoro nikto nechcel. Už predtým sa stalo, že sa dlhopisy nepredali, no záujemcovia vždy boli, len neponúkli dobrú cenu. Tentoraz sa však ani neukázali. Hoci sa hovorilo, že problémom je najmä panika na trhu, ponúkali sa aj iné vysvetlenia. Napríklad pomsta slovenských bánk.



Slovenské dlhopisy kupovali od štátu takmer výhradne tunajšie banky a fondy. Ešte krátko pred minuloročnou neúspešnou aukciou Ardal zisťoval záujem investorov (rozumej: volali tunajším bankovým a fondovým obchodníkom, že či kúpia). Hoci tvrdili, že kúpia, nakoniec nekúpili. Zlé, ale nie nedôveryhodné jazyky tvrdia, že nekúpili preto, lebo krátko predtým bola schválená banková daň.


Keďže spoliehanie sa na tunajších kupcov bolo riskantné, začali od vypuknutia krízy ľudia z Ardalu veľa cestovať. Ono nakoniec je to vždy tak, že keď niečo predávate, robíte to ako predajcovia podomového tovaru.


Ako predať Mikloša a ako Fica


Japonci sa pýtajú, prečo nám dlh rastie aj v kríze, hovorí v rozhovore šéf ARDALu Daniel Bytčánek.

A tak chodili do bohatých štátov za ľuďmi v drahých sakách a vysvetľovali im, že sme solídna európska krajina a že keď nám niekto požičia, tak mu to vždy vrátime, lebo sme spoľahliví. Keď boli na čele vlády modrí, ardalisti vysvetľovali, že títo sú reformní, a preto sa netreba o investície do našich dlhopisov báť.


Odkedy nastúpil Fico, vysvetľujú, že tento pán je ostrieľaný a proeurópsky politik, takže sa netreba báť investovať do našich dlhopisov. (Akurát už nepoužívajú tú prezentáciu, v ktorej majú napísané, že sme fajn krajina s fajn rovnou daňou).


Výsledok nie je zlý. Za posledné tri roky sa podarilo výrazne zvýšiť počet predaných dlhopisov do zahraničia.



Aj vďaka cestovaniu, no najmä vďaka tomu, že Európska centrálna banka poskytuje bankám lacné peniaze, idú dnes naše dlhopisy na dračku. (Aby sme boli spravodliví, určite je to aj vďaka tomu, že vláda pokračuje v znižovaní deficitu.)


Problém s rezervou


O čo ide? Keď sa pred rokom na dlho ohlasovanej dražbe nepodarilo predať dosť dlhopisov, rozhodli sa v Ardale zmeniť stratégiu. Hneď na jar, keď sa situácia na trhu trochu zlepšila, začali predávať dlhopisy ako na páse. Tak sa vytvorila neobvykle vysoká zásoba peňazí.



Zatiaľ čo počas roku 2011 malo Slovensko rezervu asi miliardu eur, tento rok to budú až štyri a pol miliardy. To sú peniaze, ktoré máme požičané, platíme za ne úroky, ale nepoužívame ich. Nechávame si ich pre prípad, že by opäť nikto nechcel kúpiť naše dlhopisy. Teoreticky by takto Slovensko dokázalo bez problémov fungovať a splácať staré dlhy pol roka.


No okrem toho, že za tieto rezervné peniaze platíme úroky, je tu ešte jeden problém: keďže sú požičané, rátajú sa do verejného dlhu. A výška verejného dlhu bude pre vládu problém.


Už skoro rok totiž platí ústavný zákon, podľa ktorého bude vláda za verejný dlh nad 50 percent HDP trestaná. Najprv len symbolicky, no ak sa veci nezmenia, pritvrdí sa. Tento rok bolo treba poslať veľa peňazí do eurovalu a hospodárenie krajiny tiež nevyzerá nejako slávne. No a celkom dosť spravilo aj spomínané navyšovanie rezervy. Ardal netají, že si vysoké rezervy chce udržať aj počas najbližších rokov. Pretože turbulencie na trhoch sú pravdepodobnejšie ako pohoda.


Ide o tú zelenú čiaru, ktorú sme dokreslili do grafu z nedávnej štúdie fiškálnej rady.


rozpoctova_rada_res.JPG


Rozpočet je naplánovaný tak, že dlh skončí tesne pod zelenou čiarou. Už dnes je zrejmé, že to bude veľmi ťažké, keďže rozpočet obsahuje zopár, povedzme to diplomaticky, podivných odhadov.


Ak verejný dlh skončí budúci rok čo i len trochu horšie, ako dnes odhaduje vláda, nebude jej veselo. V tom prípade jej ústavný zákon zakáže zvyšovať výdavky na rok 2014. To sa budú veľmi ťažko zvyšovať platy úradníkom, učiteľom, sestričkám či dôchodky. Či sa tak stane, bude záležať na každej desatine percenta HDP. Rezerva Ardalu pritom zrejme dosiahne až 3 - 4 percentá.


Update (15.11.): Minister financií už rozmýšľa, že pre rezervu zmení ústavný zákon.


Preto to dnes vyzerá tak, že kľúč od toho, či Robert Fico v budúcom roku narazí na nepríjemný ústavný mantinel, môže výrazne závisieť aj od toho úradu, kde pracuje toľko ľudí, že keď idú autobusom na výlet, tak každý môže sedieť pri okne.

SkryťVypnúť reklamu

Najčítanejšie na Index

KURZY

Koľko dostanem za 1 euro (19. 3. 2024)
USD 1.089
AUD 1.658
CZK 25.200
JPY 162.510
CAD 1.475
GBP 0.855
HUF 394.950
PLN 4.311
CHF 0.963
SEK 11.318

Zobraziť kompletný kurzový lístok

Komerčné články

  1. Špičkové pokrytie v záhrade či v pivnici? Takto internet rozšírite do každého kúta
  2. Ale že brutálny hráčsky notebook
  3. Prečo cena Bitcoinu rastie? Kam až môže vystúpať?
  4. Ako Japonci potopili ruské nádeje na Ďalekom východe
  5. Priesady ako zo škatuľky
  6. Chceš vlastniť nový Galaxy S24, vyskúšaj ho vďaka Try Galaxy?
  7. Každý piaty zomrie
  8. Bezstarostný relax? Objavte tieto skvelé hotely pre dospelých
  1. Na zdraví záleží
  2. Prečo cena Bitcoinu rastie? Kam až môže vystúpať?
  3. Ako Japonci potopili ruské nádeje na Ďalekom východe
  4. Jar bez únavy: Aktívny životný štýl ako liek
  5. Rozbieha sa online súboj o najkrajšiu obnovenú pamiatku
  6. Súťaž Fénix – Kultúrna pamiatka roka štartuje online hlasovanie
  7. Štartuje online hlasovanie o najkrajšiu obnovenú pamiatku
  8. Slováci hlasujú online za najkrajšiu obnovenú pamiatku
  1. Bezstarostný relax? Objavte tieto skvelé hotely pre dospelých 12 161
  2. Každý piaty zomrie 8 927
  3. Budúcnosť VÚSCH je v špičkovej medicíne a spokojnosti pacientov 8 775
  4. Špičkové pokrytie v záhrade či v pivnici? 7 658
  5. Devínska Kobyla teraz 6x dobrodružnejšia: Tipy, čo neprehliadnuť 3 801
  6. Trúfame si pristáť s lietadlom, ale na toto nám odvaha chýba 3 733
  7. Značka Cupra má na Slovensku už šesť nových Cupra garáží 3 509
  8. Ako sporiť na dôchodok? Radí odborník 2 840
  1. INESS: Blockchain v zdravotníctve
  2. Jiří Ščobák: Je nový II. pilier dlhodobo udržateľný? Ktoré zmeny sú pozitívne a ktoré negatívne?
  3. Juraj Karpiš: Ako investovať a sporiť, keď spľasla matka všetkých bublín a hrozí recesia
  4. Milan Dubec: Kedy klesnú ceny nehnuteľnotí v Žiline?
  5. Jozef Drahovský: Budú od januára jazdiť kamióny po diaľniciach bez platenia mýta?
  6. Jozef Drahovský: Zákaz nedeľného predaja, cirkev, ego a zdravý rozum
  7. Adam Austera: Ako sa aktuálne darí najvýznamnejším dodávateľom vakcín proti Covid-19?
  8. INESS: Lieky bude treba platiť inak
  1. Elena Antalová: Vídala som iného Danka s ochrankou 25 211
  2. Peter Kysela: BUM. A je to tu. 22 070
  3. Ivan Čáni: Tomáško od Tarabov, aj ja som bol „bezdomovcom zasypaným exekúciami“ ako riaditeľ RTVS. 20 715
  4. INEKO: Ambulantní lekári zarábali v roku 2022 v priemere 4 836 eur – najviac pediatri, gynekológovia a všeobecní pre dospelých, najmenej kožní a internisti 16 663
  5. Marek Mačuha: Problém zvaný Tipos 13 770
  6. Ján Šeďo: V roku 1982 som sa stretol s mechom udretým, on stále žije ? 11 158
  7. Ján Šeďo: Súhlasím s Tarabom, problémy začínajú, jeden už nakupuje v L. Mikuláši. 9 218
  8. Ľuboš Dobrota: Spolupracujú s cudzími tajnými službami? 8 569
  1. Yevhen Hessen: Postup pri zdaňovaní príjmov pre odídencov z Ukrajiny
  2. Monika Nagyova: Synom, ktorí svoje matky nešibú
  3. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 75. - V roku 1913 objavil Boris Vilkitský posledné súostrovie na Zemi - Severnú Zem
  4. Post Bellum SK: Pri vysídľovaní na nich v Budapešti kričali: vlastizradcovia!
  5. Yevhen Hessen: Založenie kryptomenovej spoločnosti: kľúčové kroky a úvahy
  6. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 74. - Podmorská expedícia Huberta Wilkinsa na severný pól - 1931
  7. Yevhen Hessen: Zákulisie vydávania: požiadavky a postup
  8. Monika Nagyova: Muži s kyticami, kde že ste?
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu

Neprehliadnite tiež

Ilustračná snímka.

Inflácia v krajine sa stabilizovala.


SITA
Pozemky, na ktorých malo vyrásť nákupné centrum Aqario.

Komplex Aquario už zostane len na papieri.


Ak si daňové priznanie podávate sami, časť daní darujete priamo v tlačive daňového priznania.

Aj oznámenie o predĺžení lehoty musí byť podané najneskôr do 2. apríla.


TASR
Kandidát na prezidenta Ivan Korčok

Prehľad prešľapov prezidentského kandidáta Ivana Korčoka.


a 2 ďalší
  1. INESS: Blockchain v zdravotníctve
  2. Jiří Ščobák: Je nový II. pilier dlhodobo udržateľný? Ktoré zmeny sú pozitívne a ktoré negatívne?
  3. Juraj Karpiš: Ako investovať a sporiť, keď spľasla matka všetkých bublín a hrozí recesia
  4. Milan Dubec: Kedy klesnú ceny nehnuteľnotí v Žiline?
  5. Jozef Drahovský: Budú od januára jazdiť kamióny po diaľniciach bez platenia mýta?
  6. Jozef Drahovský: Zákaz nedeľného predaja, cirkev, ego a zdravý rozum
  7. Adam Austera: Ako sa aktuálne darí najvýznamnejším dodávateľom vakcín proti Covid-19?
  8. INESS: Lieky bude treba platiť inak
  1. Elena Antalová: Vídala som iného Danka s ochrankou 25 211
  2. Peter Kysela: BUM. A je to tu. 22 070
  3. Ivan Čáni: Tomáško od Tarabov, aj ja som bol „bezdomovcom zasypaným exekúciami“ ako riaditeľ RTVS. 20 715
  4. INEKO: Ambulantní lekári zarábali v roku 2022 v priemere 4 836 eur – najviac pediatri, gynekológovia a všeobecní pre dospelých, najmenej kožní a internisti 16 663
  5. Marek Mačuha: Problém zvaný Tipos 13 770
  6. Ján Šeďo: V roku 1982 som sa stretol s mechom udretým, on stále žije ? 11 158
  7. Ján Šeďo: Súhlasím s Tarabom, problémy začínajú, jeden už nakupuje v L. Mikuláši. 9 218
  8. Ľuboš Dobrota: Spolupracujú s cudzími tajnými službami? 8 569
  1. Yevhen Hessen: Postup pri zdaňovaní príjmov pre odídencov z Ukrajiny
  2. Monika Nagyova: Synom, ktorí svoje matky nešibú
  3. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 75. - V roku 1913 objavil Boris Vilkitský posledné súostrovie na Zemi - Severnú Zem
  4. Post Bellum SK: Pri vysídľovaní na nich v Budapešti kričali: vlastizradcovia!
  5. Yevhen Hessen: Založenie kryptomenovej spoločnosti: kľúčové kroky a úvahy
  6. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 74. - Podmorská expedícia Huberta Wilkinsa na severný pól - 1931
  7. Yevhen Hessen: Zákulisie vydávania: požiadavky a postup
  8. Monika Nagyova: Muži s kyticami, kde že ste?
SkryťZatvoriť reklamu