Smer zabrzdil druhý pilier

Akcie na trhoch zarobili za posledný rok aj 40 percent. Ľudia, ktorí si na Slovensku sporia na dôchodok, získali k svojim úsporám asi jedno percento. Príčinou je zmena pravidiel pre DSS.

BRATISLAVA. Kto vložil pred rokom peniaze do niektorého z akciových fondov, mohol zarobiť desiatky percent. Sporitelia v druhom pilieri sa takémuto zhodnoteniu dôchodkových úspor za uplynulý rok ani zďaleka nepriblížili.

Penzijné fondy sú bez akcií

Rastové dôchodkové fondy, ktoré sú z penzijných fondov síce najrizikovejšie, no zároveň majú najväčší rastový potenciál, za posledných dvanásť mesiacov zarobili od 0,07 do 1,88 percenta.

Akciové indexy si za rovnaké obdobie pripísali zisky až okolo 40 percent. Aj preto, že akciové trhy dosiahli vlani v marci niekoľkoročné dno a trhy odvtedy viac­menej rastú.

Odpoveď na otázku, prečo sa rast akciových trhov čiastočne neodrazil aj na zhodnotení penzijných úspor, netreba dlho hľadať. V majetku dôchodkových fondov nie sú žiadne akciové investície alebo ich podiel je len nepatrný.

Dôchodkové spoločnosti postupne vypredali z portfólií dôchodkových fondov akcie do konca vlaňajšieho júna.

Teda k dátumu, odkedy začala platiť novela zákona, ktorá zaviedla povinnosť porovnávať výnosy za šesťmesačné obdobie. Za také krátke obdobie je však riziko prudkých zmien na akciových trhoch privysoké.

Dôchodkové spoločnosti sa riziku, že budú musieť sporiteľom doplácať z vlastného majetku, vyhli tak, že  akciové investície radšej odpredali. Zatiaľ sporiteľom nedoplácali nič a mohli si účtovať aj výnosový poplatok.

„Ak by bolo vo fondoch 20 percent akcií v takom zložení, v akom sme to obvykle držali,  výkonnosť fondov by za posledných 12 mesiacov bola asi o 12 percent vyššia, ako je tá súčasná," hovorí Vladimír Mlynek z VÚB Generali DSS. Ak by vo fondoch bolo 10 percent akcií, výnos by bol vyšší asi o 6 percent.

Aegon DSS vypočítal, že ak by pätina majetku rastového fondu bola v akciách, za ostatný rok by sa zhodnotil viac ako o 8 percent.

Ficova vláda porovnávanie výnosov presadila narýchlo v skrátenom legislatívnom konaní. Vysvetľovala to tým, že chce ochrániť dôchodkové úspory v čase krízy. Jej kroku predchádzalo stretnutie s akcionármi DSS.

Správcovia penzijných úspor to považovali za trest za to, že nesúhlasili s premiérovou predstavou, aby sa znížila výška príspevkov do druhého piliera.

Ministerstvo práce sa včera k výnosom nevyjadrilo. Už skôr však viackrát odmietlo, že by zmenou legislatívy prinútili dôchodkové spoločnosti k výpredajom akcií. No aj NBS pred niekoľkými mesiacmi vo svojej správe uviedla, že DSS vypredávajú akcie najmä pre vládne zásahy do druhého piliera.

Centrálna banka varuje

Dnes je v podstate jedno, či má sporiteľ dôchodkové úspory v rastovom, alebo v konzervatívnom fonde. Ich portfóliá sú si veľmi podobné. Líšia sa len tým, koľko je v nich dlhopisov a aký podiel tvoria peňažné investície, najmä vklady v bankách.

Niekedy je ten podiel veľmi podobný. Preto neprekvapuje, že niektoré konzervatívne fondy zarobili za posledný rok viac ako rastové fondy pod tým istým správcom.

Národná banka však upozornila, že dôchodkové fondy sú vystavené riziku v prípade, že by niektoré banky zlyhali. Majetok vo fondoch nie je totiž dostatočne diverzifikovaný. NBS hovorí o riziku „z koncentrácie pre nízku diverzifikáciu vkladov v bankách".

Súvisiace články:

• + Tomanová: Druhý pilier sme sa snažili urobiť atraktívnejší
• + Stĺpček Ivana Štulajtera: Zle, zle